NYMEX原油07月K线图

    上海燃料油909合约K线图

　　本周原油市场涨势有所趋缓，整体涨幅2.61%。周五盘中一度突破70美元整数关口，随后受美元指数大幅上扬加之周末来临，获利盘涌入打压油价回落，尾盘收于68.44美元。国内燃油市场本周主力换月至909合约，走势上依旧跟随国际原油市场，震荡上行，盘中创出年内新高至3838元，本周涨幅逾4%，剔除端午节补涨因素外，整体上沪油走势仍弱于原油市场。

　　原油市场短期内快速上扬主要依靠人们对经济复苏预期以及美元快速走软，与其基本面供需并无较大关联。美国周初公布一系列数据都显示经济下滑势头在减缓，经济复苏显现一丝光明。5月美国制造业指数上升至42.8，是去年9月以来最高点，此数值仍低于50分水岭(该指数低于50代表收缩，高于50代表增长)，但高于4月份40.1，这显示美国制造业虽然仍处在萎缩状态，但萎缩速度放缓；同时4月份消费开支以及建筑开支均增长，其中私人住宅建筑开支增长0.7%，是该项目自去年8月份以来首次增长。而周五美国5月非农就业人口减少34.5万人，预期为减少52万，为去年9月以来的最少降幅，4月份 数据修正为减少50.4万，初值为减少53.9万。数据提升了投资者对于美国经济前景以及原油需求尽快复苏的预期，推升原油上扬至70美元上方，创出近7个月新高。但随后美国公布5月份失业率为9.4%高于预期，这一数据公布打压投资者积极性，令周五油价上冲70后快速回落。

　　投资者对经济复苏预期态度增强，在投资者开始抛售相对稳健的美元资产，选择高风险高收益的股票及商品，使得美元近期快速下挫、股市及商品市场震荡上行，而美元指数经过1个多月单边下滑，本周最低下探至78.334，接近前期新低。本周美元下探至78附近后开始技术性反弹，周三及周五反弹幅度均超过1%，周涨幅达1.81%。美元技术性反弹短期内将打压商品市场走势。

　　国内燃料油反面步步紧跟原油市场走势，但燃料油作为一个逐渐被边缘化的品种其整体涨幅远不及原油。目前国内燃油主要用于发电，但今年国内发电量下滑令燃油下游需求减少，5月，全国发电量2,897.19亿千瓦时，同比减少3.54%，这一降幅数字，与4月份全国发电量3.55%的下降幅度基本持平。专家表示，综合分析5月份及近一段时期的发电量数据，至少准确无误地传达了两个事实：全国发电量已从“大幅回落”走向“底部企稳”阶段；发电量有力回暖的迹象尚不明显。在需求上从交易所库存便略知一二，交易所库存从年初开始逐渐增加，目前库存量创出历史新高至470420吨。国际需求方面尽管预期5月份来自西方的燃料油套利船货供应减少，但新加坡燃料油库存依然上升，截至6月3日，新加坡重质燃料油库存上升157.4万桶至1971.1万桶。在供应方面，国内由于本月开始成品油调价政策，炼厂炼油利润得到保证，开工率得到明显提升，黄埔地区炼厂出产重油量逐渐增加，维持一段时间的“渣油荒”将逐渐结束，同时，180品质燃料油库存依然居高不下，市场整体供过于求。而卓创预计，按照目前工业恢复程度来看，最近两个月市场将一直维持在供大于求局面。              

　　总结：目前原油市场以及美元走势是整体商品走势领头羊，而美元经过快速下挫后存在技术性反弹需求，短期内将给予商品一定压力；原油市场短期将试探70美元关口，若能站稳70美元则有进一步上行空间，若遇阻原油或将回撤至62附近支撑位。中期来看原油仍保持着良好的上升通道，国内燃油市场虽有基本面不利因素拖累其涨势，但在原油市场走好支撑下后期依旧维持震荡上行走势。

　　西南期货 丁纯