陈健雄

　　PVC首日上市表现不俗，今日，大连商品交易所聚氯乙烯(PVC)期货合约正式上市交易，挂牌基准价为6300元/吨。开盘后，主力合约0909开盘价在6575元/吨，高开4%以上，之后缓慢走低，至6500元时开始横盘震荡整。全天0909合约成交107764手，持仓量12278手，展现了大品种的风范。

　　对于PVC价格的后期走势，我们可以通过如下几个因素分析：

　　一、宏观的周期性价格走势

　　上图为PVC自1993年以来的价格走势图，从途中我们可以清晰地看到其价格高低点存在一定的周期性。因PVC供需和经济周期联系较为紧密，这使得其中长期价格走势呈现出周期性波动，一般情况下PVC完成一个价格走势周期需要3-4年，一个周期包含“缓慢上涨—迅速下跌—弱势整理——下一个周期性上涨”几个阶段。我们以02-06年价格走势为例，PVC价格在2002年初的底部攀升至05年的高点，后迅速下跌，再经历了震荡整理后又于06年开始了下一个周期性的爬升，其三段时间比例大致为5：1：2。

　　以此推断，PVC价格在经历了06—08年的缓慢上涨之后，08年下半年的金融危机使其价格一路走低，现在正值各商品价格暴跌后的理性回归阶段，运用先前提到的价格走势周期来判断，PVC现在可能正处于整理并等待价格攀升的阶段。

　　二、政策有效刺激了市场对PVC的需求：

　　PVC是我国经济发展所必需的基础化工材料，在工业制造、建筑、医药和日用品等多项产业中都扮演着举足轻重的地位。PVC需求量与我国GDP增长率之间也存在明显的正相关性，GDP每上升一个百分点，可以带动PVC的需求量增加约50万吨以上。现阶段正值经济触底并缓慢复苏的阶段，为了应对金融危机，刺激经济增长，国家相关一系列促进国内经济增长的举措，也带动了我国基础设施建设的快速发展，加之近期房市回暖，PVC作为工业制造、建筑和日用品生产等产业的基础原材料，后期市场需求也将进一步得到激发，并带动价格上涨。

　　三、油价攀升使我国煤化工优势得到体现：

　　PVC的制备工艺分为乙烯法和电石法两类，两种制备工艺的原料不同，乙烯法以原油作为制备原料，而电石法是以电石作为原料进行生产。我国PVC生产主要依赖电石法，厂家采用电石法生产的占70%以上，03-08年因油价一路走高，使我国煤化工优势得到体现，几年来我国的PVC产业飞速发展；08年下半年的金融危机致使原油价格一度徘徊于30美元/桶的价格区间，这就又使得我国的电石法制备工艺失去了成本上的竞争力，行业也随之一度陷入低迷，目前原油价格已站稳60美元区间，并有望后市持续上涨，我国电石法的成本优势又将逐步体现，这在一定程度上使我国的PVC产业得到提振，也会在后期对PVC价格起到支撑作用。

　　四、相关政策遏制了厂家盲目扩大产能：

　　5月18日国务院办公厅下发的《石化行业振兴计划》中明确提出为应对国际金融危机的影响，落实党中央、国务院关于保增长、扩内需、调结构的总体要求，确保石化产业稳定发展，加快结构调整，推动产业升级。对煤化工行业来说：今后三年停止审批单纯扩大产能的焦炭、电石等煤化工项目，原则上不再安排新的煤化工试点项目，重点抓好现有煤制油、煤制烯烃、煤制二甲醚、煤制甲烷气、煤制乙二醇等五类示范工程，加快淘汰电石、甲醇等产品的落后产能，提高污染防治和产业发展水平。政府的此项举措对未来PVC行业过度扩张起到了有效的控制作用，加之我国PVC生产企业的平均产能较低，后期行业将面临全面整合，供需面及行业整体发展将有改观。

　　五、成本支撑价格

　　国内PVC现货出厂价格平均为6300元/吨左右，这与其生产成本相差不大，另外作为生产PVC的中间体，EDC(二氯乙烷)、VCM(氯乙烯)的价格也相对偏高，且进口PVC到岸价价大约在760美元/吨左右，完税价格为6900～7100元/吨，对国内市场冲击较小，这也在一定程度上支撑了国内市场PVC的价格。

　　综上所述，无论从经济形势还是商品价格的后期走势，再到国内的相关政策举动来看，我国PVC产业都将面临着再度振兴，而PVC价格也可能长期走好，同时该期货品种的上市也进一步优化了国内化工行业的生产结构，充分发挥了价格对资源的引导作用。PVC期货品种的上市也必定会把我国的PVC产业带出低谷，并逐步使我国的PVC产业在国际上获得话语权与定价权。

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