尽管进入传统的黄金消费淡季，但金价却持续站稳于历史高位附近，并蠢蠢欲动意图上攻。黄金具有商品和货币双重属性，在当前货币属性占主导地位的时候，供求因素对金价影响不大，主导金价的主要因素还是国际金融形势和国际投资市场的联运。当前市场极为关注美国是否会加大国债发行力度，以及美国是否会失去 AAA 级的主权评级。对金价而言，美元的败退让黄金再次扮演“救世主”的角色，黄金能否临危受命，再展辉煌？答案令人期待。

     由于以美国为首的发达国家为刺激经济，避免衰退，而大举举债救市，虽换来名义上的 CPI 和 PPI 降幅减缓， GDP 增长率止跌回稳，但通过大规模发行国债的方式来筹资资金，无疑是在透支未来的财政开支，财政预算赤字扩大以及美联储资产规模膨胀，在长久来看，必然要危害美国国债的资质，现在的美国国债，已经不是等值的美元资产，而是吹大了的泡沫。美国往年的国债发行量平均一年才是 5 、 6 千亿美元，若按照美国现在的赤字规模 1.5 万亿美元，再加上拯救商业银行系统必不可少的 2 、 3 万亿这样的规模，美国国债今年的发行量将会达到一个相当惊人的程度，很可能是往年的 5 、 6 倍以上。这有可能导致大规模的恶性通货膨胀，另一弊病在于大量发行国债，会导致国债票面价值下跌，引发大规模的抛售行为。国债价格下降，收益率则不断攀升，美国基准 10 年期国债收益率上周五升至 3.465% 的年内新高， 30 年期国债收益率也创下了 4.398% 的年内新高。

     美联储在上周也透露了对搞高国债购买规模的持开放态度，由此引发了市场对美联储未来或将加大国债购买力度的预期。美国政府正计划本周将再次发行 1620 亿国债，其中将拍卖当中的 1010 亿美元的 2 年期、 5 年期与 7 年期国债。由此一来，美联储的财政赤字将不堪重负，财政赤字将占 GDP 总值的 11.52% 。然而，新增发的国债需要市场来消化，现在除了中国，其它国家都有减持的意愿，即便是中国也不可能无限度的购买美国国债。一旦国债卖不动了，只能由美联储自己在一级市场或者财政部直接购买国债，这意味着又要大规模的开动印钞机来增发货币，这加大了市场对通货膨胀的预期，反而会促使更多的人减持美国国债，但为了融资，美联储最后还是不得不加大购买国债的规模，这样就形成了一种恶性循环，最直接的体现就是恶性通胀的出现。

     当然，远期通胀预期不会立刻体现出来，这个道理就像泡在烧火的热锅里的青蛙，慢慢的就会感到水热，然而等到青蛙意识到危机的来临，恐怕也难逃一劫。时下，美元泛滥，作为美元的替代品，黄金的前景又如何？远期通胀是无法避免的事实，当所有的信用货币无法实现保值的时候，只有黄金才是最诚实的资产。作为硬通货的保障，黄金从来不会骗人，黄金在过去的历史表现证明了仍然是商品市场的最后王者。

     回想在雷曼兄弟破产之时，次贷危机越演越烈，流动性沽加上资金避险的需求共同推动黄金与美元同步走高。美国政府为了救市，宁可采取大量发行国债，也不肯轻易出售黄金套现。目前美联储拥有约 8500 吨黄金储备，拿出黄金储备可筹集到一定的救市美元，但是，美国显然不愿意这么干，危机以来，美联储的黄金储备一直没有减少。聪明的美国人怎么会这样呢？虽然现在鼓吹回归金本位不现实，但这恰恰说明了黄金仍为各国所重视。在今年四月份公布的数据显示，最新中国黄金储备已增持到 1054 吨，在全球排在美国、德国、法国和意大利之后。在美元日渐衰落的情况下，中国有必要改变以美元资产为主的外汇储备格局，长期坚持持有黄金是必不可少的要素。

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