铜：

　　本周伦铜在300点的小区间内震荡，高点低点均较上周收敛，各短期均线都已粘连，虽然库存不断下降，但消费状况同样不容乐观，最后本周收于4620点较上周上涨215点。在目前图形上高点有所下移，而低点也同样有所抬高，目前均线粘连后，价格在等待突破方向。下周一英国银行节LME铜将会休市一日，而美国阵亡将士日COMEX市场亦将休市一日。

　　沪铜本周低开后走高，周一低开于35300点，开盘后快速跌破35000点最低跌至34600点，但下午却逐步走高再度站上35000点；周二大幅高开于36000点之上，在几次测试36000点支撑力度后，下午快速冲高，并收于涨停；周三小幅高开后尝试挑战37000点关口，但几次测试均无力突破；周四开盘后再度测试37000点依然未能成功，其后在上涨无力的情况下，价格转而向下寻找空间，大幅回落至36000点附近获得支撑；周五再低开后再度测试36000点支撑力度，几次下探均获得支撑后，尾盘出现大量空头平仓盘，价格被快速推高，最后本周收于36270点，较上周上涨380点。持仓方面周四时排行榜上近1.5万手的多头退出，多空双方持仓区域平衡，虽然持仓量位于高位，但超过5000手的大持仓已经看不到了。可以看出在震荡行情中，多空双方对于未来走势都不确定，仓量和仓位不敢扩大。而下周是中国的端午节，交易所将休市两日。

　　LME库存本周库存依然维持下降趋势，周库存最终减少24425吨，库存量至33.3万吨，回落去年年底时的库存量，近2个月来库存始终下降。本周注销仓单依然维持在15%左右的高位，但较前期接近20%的量已有所小幅下降，后市库存仍将维持下降，但随着中国进口利润消失，后市库存大量下降的局面或将改观。升贴水再度下降至贴水20点左右。期权方面空头减少较为明显，图线上基金空头头寸减少较多头头寸来的更大些，但暂未出现会改变市场方向的现象。

　　本周沪铜库存减少1591吨至33798吨，本周上海现货铜止跌回升，但下游消费总体偏弱，市场人气不太活跃。由于海关出柜速度放缓，废铜需求或受限制，但国内现货库存压力依旧很大，精矿与精炼铜继续保持增长势头且未来缺少更加强有力的政策助推铜价上扬，国内精铜供应增加而需求明显转淡将阻止价格进一步上涨。

　　中国4月精炼铜进口同比增长148.9%至31.79万吨，较3月份29.7万吨增长7.1%，连续第三个月创下纪录新。贸易商表示，国内铜需求本月已开始下滑，因铜管厂进入夏季生产淡季，电力电缆和电线生产企业因订单减少也在削减铜的采购。白银有色金属一名销售经理表示，电缆企业需求不错，但正在减少，公司接到的订单已经减少了。

　　建议：LME铜在4300点附近获得支撑后，向上则在4700点处遇阻。沪铜方面则同样处于一个震荡区间收拢的态势，高点降低低点抬高，日振幅较上周明显缩小，后市将要面临选择突破方向，但目前图线上尚无法判断其突破的可能性，建议持仓需小心谨慎。

　　铝：

　　本周LME铝本周大幅回落，并失手1500点关口本次上冲1600点的突破暂时宣告失败，最后收于1450点较上周下跌71点。LME铝库存也是唯一继续增加的品种，最终本周大增256000吨至419.2万吨，快速突破400万吨大关，并继续刷新历史最高，其中周二更是大幅增加12.7万吨，而注销仓单则继续维持在1%左右，不能改变库存增加的态势。

　　沪铝本周依然在一个仅为300点狭小区间内震荡，且每日波幅非常亦小，成交量亦较其他品种而言尤为小，各均线靠拢并粘连，目前13000点上方阻力极大，屡次突破均未能成功，但下方12500点处也有较强支撑出现，最后本周收于12670点，较上周下跌80点。

　　上交所库存增加3411吨，至173890吨，由于现货市场供应充足，交易所库存转为快速上升。国内现货总体成交不错，市面上的进口铝逐渐减少，但仍对市场有一定的压力。国内铝厂惜售严重因市场上仍有批量的进口铝故惜售对市场影响较小。上海现货铝本周在12800-12860元附近波动，进口铝在12760-12820元之间波动。广东地区现铝波动范围在12760-12930元/吨之间。近日受库存持续增加以及各国经济形势不佳的影响，伦铝价格震荡下行，内外盘比值的缩小，有望令国内进口减少，但4月份以来我国将有140万吨的闲置产能恢复生产，此外月中旬点价的进口铝将于近日到港，后市国内原铝供应将再次扩大。供给压力继续增大的同时，传统消费淡季行将来临，将对刚刚显露好转迹象的消费再度蒙上阴影。而随着国家对规模企业电价调整，电解铝企业生产成本也在降低。

　　中国4月原铝进口亦激增至36.24万吨，同比增长2,107.08%，环比大增321.6%。3月国内铝价远高于进口成本价，因国储前期的大量收储导致进口出现利润，使得贸易商和加工厂加大3-5月交付的现货铝订购规模，即便需求仍维持疲软。那么多原铝进口令人震惊，此外伴随着冶炼企业重启产能，对国内市场会有很大影响。

　　建议：LME铝在库存依然大幅上升的背景下，后市依然维持疲弱态势，预计将在1450点获得一定支撑，向上则短期内无法突破1600点压力。沪铝在13000点上方遇到较大阻力，近期波动幅度越来越小。现货市场大量进口铝使得供应非常充足，但下游消费状况疲弱铝价后市难有大的作为，预计后市将围绕12500点震荡为主。

　　锌：

　　LME锌本周围绕1500点上下震荡，在冲高1565点受阻后快速回落，连续三根阴线探至低位1439点，但在1450点之下支撑明显较强，价格再度出现反弹，本周最后收于1515点，较上周上涨30点。LME锌库存减少6075吨，至31.8万吨，后市预计库存下降速度将会趋缓。库存大幅下降只是从伦敦仓库流出转入中国仓库，而并不是实质性的消费出现，这样的流动无法支撑价格的走高。在目前进口已经转为亏损的情况下，中国的进口量将会趋缓，LME库存的下降势头亦将趋缓或者再度转为上升。

　　沪锌本周在周一探低12350点后受到前期低位支撑反弹，周二即冲高至本周高点13225点，其后几日在12500-13000点区间内震荡，最后收于本周12865点，较上周上涨225点。上交所库存增加1857吨至86737吨，库存再度刷新高位。本周依旧以进口锌流通为主，在期锌价格大幅波动的过程中，现货锌市场进口锌价格贴水200-150元之间，陷于12400-12700元区间小幅波动；国产0#锌贴水50元左右，报价在12550-12850元之间。市场上货源充足，成交情况十分低迷，消费清淡。本周国内现货锌市场国产锌货源较少，主要流通品牌有成源、力达、东岭等。

　　最新有色工业协会数据显示，4月国内锌精矿产量为20万吨，较3月有明显增加，增幅达到了11.9%。但同比看仍然有18.3%的减幅。今年1-4月国内锌精矿累计产量为63.2万吨，同比减少23.3%。国内锌精矿的产量逐渐增加，可见目前国内锌精矿企业的产能利用率已经在逐步上升，相信国内冶炼企业对进口锌精矿的依赖将有所缓解。精炼锌方面，4月国内产锌为33.5万吨，从数据看较3月有减少了5000吨左右，但从累计产量看，1-4月我国累计产锌118.5万吨，同比减幅较上月缩减了2个百分点，基本与同期持平。4月精炼锌进口至106,276吨，同比大增667%，但低于上月121,027吨的纪录高位。

　　建议：LME锌经过大幅的波动后，高位冲高受阻有调整的需求，后市将会面在1400-1600点区间内整理为主。沪锌价格短期内来看，价格在12500-13500点的箱体之间波动，向下12000点处有较强支撑，本周连续几次下探12500点处均获得有力支撑，相较其他两个金属品种而言，本周的沪锌走势抗跌，且盘面显示上涨动力较足，若后市铜价能启稳沪锌或将出现一轮反弹，测试前期高位13500点。

　　西南期货 贾铮

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。