PVC的加工贸易商多集中在浙江，后市流动性值得乐观

　　理财周报记者 贾华斐/文

　　聚氯乙烯(PVC)期货渐行渐近。

　　5月19日，大连商品交易所正式公布该品种合约及相关细则。5月20日下午，大连商品交易所内部人士告诉理财周报记者：“5月25日，PVC将正式挂牌。”随后不久，大连商品交易所PVC期货上市通知发布。

　　PVC这一品种并不像钢材、铜、大豆等品种那样为大众所熟悉。在投资该品种之前，有关PVC期货的几个关键词需要投资者特别了解。

　　关键词一：煤炭、原油

　　PVC俗称“树脂”，是化工产品的一种。按照炼制方法的不同，PVC可以分为乙烯法或者电石法炼制。前者主要采用原油作为原料，后者使用煤炭和电力。

　　“国内85%左右的PVC都是采用电石法炼制。”永安期货分析师孔亮告诉理财周报记者，“而国外的PVC则主要是采用乙烯法，用原油炼制而成。”

　　因此，煤炭和原油的价格变动是影响PVC价格的主要因素。尽管对国内而言，煤炭价格和电价的影响更大，但一旦原油价格和煤炭价格之间出现较大的价差，国内的PVC价格也会受到影响。

　　“比如说，去年原油的价格经过一次剧烈的波动，而煤价相对的变动较为缓和。当原油在100美元之上时，国内的PVC价格低于国际，出口数量会增加；同理，原油价格在40美元一线时，国内价格又会高于国际，进口数量就较多。这对PVC的价格有很大的影响。”南华期货研究所高级总监马根美向理财周报记者表示。

　　关键词二：产能分散且过剩

　　从当前PVC的供应情况来看，“国内的产能存在过剩的情况。”孔亮介绍。

　　马根美提供的一组数据直接反映了这一情况：2008年，国内PVC的产能为1581万吨，而产量只有880万吨。除此之外，以往我国历来是PVC的进口国，但随着这些产能的不断上马，我国的进口数量越来越少。2008年，我国进口PVC106万吨，出口64万吨，净进口只有40万吨。“今后有可能慢慢变为净出口国。”马根美认为。

　　除此之外，PVC的产能极为分散。马根美告诉理财周报记者，尽管PVC的产能仅为1581万吨，但2008年生产PVC的企业却有143多家。“也就是说，每个企业的平均产能不到15万吨。”

　　值得注意的是，143家公司中21家是沪深交易所的上市公司。根据海关总署统计，2007年中国从事PVC进出口业务的企业有近千家。

　　“从地域来看，由于PVC生产所需的主要原材料是煤，且属于能耗、污染都相对较高的产业，PVC的生产商主要集中于西北、东北等地。而加工商和贸易商则主要位于长江三角洲和珠江三角洲。”孔亮介绍。

　　因此，物流情况也会对PVC的价格产生一定的影响。“天气、春运等交通因素都会影响到PVC的价格。”马根美提醒。

　　关键词三：需求

　　PVC是树脂的一种，它的产量和消费量都位居五大通用树脂之首。

　　据马根美介绍，PVC的应用主要包括硬制品和软制品两种。其中，前者主要应用于建筑领域的各类型材、管材，占PVC需求的65%，“这一比例还在逐渐的加大”。而后者则包括电力系统的电线电缆、薄膜、鞋底、农业用软管，医用手套、输血器材等各种各样的用途。

　　不难看出，房地产领域的开工率很大程度上决定了PVC的需求。

　　“房地产又是和国民经济最为密切相关的，因此宏观经济形势从多个角度关系到PVC的价格。”马根美提醒，宏观经济的多项指标都要引起投资者的关注。

　　正是受到宏观经济形势的影响，和许多大宗商品一样，2008年，PVC价格经历了一轮暴跌，从7月份的9000元／吨一路下跌至11月份的4900元／吨，之后随需求和原油价格上涨回升。

　　“最近出台PVC的时机还是很好的。现货价格已经基本脱离底部在往上走，市场做多的氛围已经存在了。”马根美认为。理财周报记者查阅当前市场价格，发现现货价格在6500元/吨一线。

　　关键词四：流动性

　　“所有的新品种刚上市时都不会一下子火起来的，所以不要寄予太高期望。”马根美说。

　　不过，他和孔亮都认为，从PVC的基本面情况来看，经过一段时间的培育之后，市场的流动性情况比较乐观。

　　大商所的合约规定使市场的门槛并不高。“交易所收5%的保证金，即使期货公司再加3%或者4%，按照一手5吨和目前6500元/吨左右的现货价格计算，每吨的保证金也只有3000元左右。”马根美计算。

　　“产能和下游企业都比较分散，没有谁对市场有操纵能力，这样的品种更容易操作。”孔亮认为。

　　除此之外，生产和加工贸易商都多为民营企业，他们参与期货市场的政策壁垒相对于国企而言更低，动能更充分。

　　除此之外，另一个值得期待的因素在于，PVC的加工和贸易商中很大一部分都集中在浙江一带，众所周知，这是国内期货投机气氛最浓厚的市场。理财周报记者在4月份在杭州时，就发现当地对这一品种颇为重视，不少投资者向记者打听PVC何时能上市。

　　“目前杭州当地从事PVC的企业不比PTA少，他们有比较多的套保需求。”马根美认为。

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