北京中期特约供稿

　　在钢材和早籼稻两大期货品种相继挂牌上市之后，中国证监会正式批准大连商品交易所开展聚氯乙烯(PVC)期货交易，标志着聚氯乙烯(PVC)期货上市正式进入倒计时阶段。作为国内五大合成树脂中产销量最大的品种，聚氯乙烯(PVC)期货品种的上市对于国内PVC相关企业规避价格波动风险、PVC定价的完全市场化和我国谋求PVC品种的世界定价权都具有十分重要的意义。

　　聚氯乙烯(Polyvinyl Chloride，以下简称PVC)是一种无毒、无臭的白色粉末，是三大合成材料中合成树脂的重要一员。在我国已经上市的化工类期货品种中，大商所的LLDPE是合成树脂中聚乙烯的一种，PTA属于合成纤维类，PVC期货的挂牌上市将进一步完善我国的期货品种体系。

在我国，五大通用树脂中，PVC的产量和消费量都位居首位。随着我国经济的飞速发展和产业结构的不断升级，我国已经成为世界上PVC最大的生产国和消费国。据统计，2008年全国PVC的总产值接近670亿元。PVC下游制品的市场非常广阔，2008年以PVC为原料的下游制品产值超过千亿元。PVC常用于制造建筑领域中各类型材和管材、电力系统的电线电缆、农业用软管、医药用输血器材和医用手套等等，其与国民经济很多领域都紧密相联。下图显示了我国经济增长与PVC需求之间的密切关 系。

　　对于PVC的生产和经营企业来说，市场价格的变动是影响企业利润的主要因素。价格的剧烈波动，给PVC的生产商、贸易商和加工商的生产和经营带来了巨大风险，PVC期货能为企业提供了一种方便的回避和转移价格风险的方式，从而为企业的稳定经营和发展提供一面“保护伞”。

　　具体地说，PVC企业可以通过在期货市场和现货市场进行反向操作来实现套期保值。由于期货和现货市场价格走势基本一致，一个市场盈利，则另一个市场亏损，盈亏相抵后使得交易者收益稳定在预期水平。通过参与套期保值，PVC生产企业可以锁定生产利润，保证企业的正常运营与稳定扩张；贸易企业可以将期货与现货市场结合起来，灵活操作，赚取稳定价差；PVC的消费企业则可以避开原料的价格波动风险。

　　另外，由于PVC的生产原料主要是石油和煤炭，因此PVC价格与上游原料如石油、煤炭、焦炭、电石、原盐、石灰石、乙炔、氯化氢等的价格具有很紧密的关系。而我国现在还没有石油、煤炭等产品的期货品种，对这些企业来说，通过在期货市场上参与PVC期货交易，可以在一定程度上转移价格风险。

　　除了转移价格风险外，期货市场的另一个重要功能是价格发现功能。在我国，PVC的生产企业有90多家，其中前十名企业的产量占到了国内总产量的40%左右，因此上游主要生产企业对PVC价格的影响很大。PVC期货的上市将使PVC的定价更加市场化和透明化，也使得贸易企业和下游加工厂家易于把握PVC价格的变化。由于期货市场的运作机制，市场能充分透明地吸收、消化期货品种的相关信息，从而形成该品种权威的远期价格，即所谓“发现”品种的价格。由于期货市场具有这种特殊的功能，所以PVC相关企业可以通过期货市场把握价格的未来方向，为企业的生产和经营指引方向。

　　大商所PVC期货品种的上市对于我国谋求PVC的世界定价权也具有重要的意义。我国大宗商品的定价权是国家经济和金融安全体系的一部分。要保证我国经济平稳健康的发展，逐步提高我国在国际性大宗商品定价领域的发言权是必要的，也是可能的。我国是世界上PVC最大的生产国和消费国，PVC期货品种的推出加上最近钢材和早籼稻期货的挂牌上市是完善我国期货品种体系的重要步骤，这对于我们现在培育区域化、未来全球化的商品定价中心有重大而积极的意义。

　　北京中期 产业研发中心 闫琎

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