文华财经(编辑 李欣)--LME三个月期铜在昨晚的交易中承接上海盘的弱势格局而出现回落，不过从盘中表现来看，市场价格在4500美元获得一定的支撑。国内市场方面，沪铜主力合约在37000元附近开盘，全天呈现弱势震荡格局，现货市场下游观望情绪较浓，现货价小幅下跌，目前沪铜总持仓43.58万手，盘中持仓一度超过45万手，在持仓量总体维持较大水准的背景下，明显是震荡市的特征，所以，对于铜价的都是我们暂时维持震荡的观点。

　　中国海关公布的数据显示，中国4月铜和铜制品的进口同比增加62%，至399833吨，较三月增加6.6%，1-4月铜和铜制品进口同比增加40.5%至1336645吨。从数据上我们看到的是中国进口仍在继续增加，这在一定程度上缓解了LME市场的压力，对于LME铜而言无疑是利好，对于国内市场而言，进口铜的陆续到港也给市场带来了一些压力，所以后市沪铜初现现货贴水应该也是正常的。权衡进口数据对两市铜价的影响，由于LME市场的话语权仍大于沪铜市场，我们认为进口数据方面略对多头有利。

　　我们注意到，LME铜这次自4800美元附近出现的调整与4月中旬的调整有一个相似之处就是都是由保值盘入场保值所导致的，4月底和5月初到港铜的进口成本大致在33000元附近，而后期还没到港的铜的进口价大致在4400美元附近，上周五的保值盘在LME市场4800美元参与了空单，这也就意味着，短期铜价跌破4400元则保值盘的意义已经不大。

　　从各国公布的制造业指数来看，相信半年之后全球经济整体会出现复苏。目前铜市场陷入了宏观经济复苏与中国消费淡季来临的对抗，市场分歧较大，值得肯定的是，在后期经济复苏预期的背景下，下半年只要有深幅调整的机会就是战略性买入的机会，所以现货商并不担心铜价跌而是担心铜价没机会跌下来，如此而来，下游买盘尽管在40000元铜价选择观望，但并不代表买盘后期就不会存在。

　　前期我们也提示过，如果铜价不能创出新高进会进入4300-4800美元的区间震荡。目前来看，铜价昨日已经显示了5浪反弹结束的信号，预计后市进入a、b、c浪调整，整体给出震荡的趋势评级。操作上我们昨天建议依托5日均线位止损参与短空，预计后期沪铜价格在35000-36000元附近会存在极强支撑，操作上建议4300-4800美元区间内低吸高抛操作。（中金岭南金汇期货：蒋东林）

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