金 属

     铜：上周铜价震荡上行，主要得益于库存的继续减少和美元指数的弱势格局，截止上周五，伦铜库存下降较快的美洲区注销仓单仍旧盘踞高位，显示后市库存仍有继续下降的动能。而美元指数跌破前期低点，这种弱势格局的延续将会继续支撑大宗商品走高。上周沪铜被动跟张，盘面分歧巨大。现货供应的逐步改善令现货升水逐渐下滑，各合约间价差不断缩小，市场整体呈现外强内弱的格局，预计这种状况的延续很可能会使得沪铜变为正向市场。综上，我们认为本周内铜价外强内弱的格局仍将延续，中国因素将会退居次席，在美元指数弱势和伦铜库存下降的背景下，铜价仍具备上涨的可能，但上涨压力也逐渐增加，操作上建议谨慎持有前期多单。

     铜：上周五稍晚出炉的美国非农就业数据提振市场人气，数据带动的经济迹象回暖刺激高收益货币的需求，美元持续下跌，提振铜价。但从消费上看，贸易商屯铜做多热情绪显著减退；行业内，除电线电缆业外，其他企业大部分也未有新的持续性订单增加，消费给铜价形成利空；技术上看，伦铜似在构建双重顶，4800压力显著；加之国内四川发现首例HINI流感疑似病例，易引起投资者恐慌，利空铜价。综上，目前铜价是其金融属性利多和商品属性利空的博弈，操作上建议，若伦铜有效突破4800，则谨慎做多；若未能站稳，则逐步建立空头头寸，沪铜参考39000一线，关注本周出炉的中国CPI、PPI、进出口等数据。

     金：上周五伦敦金上涨0.65%至916.83美元/盎司，但仍受压于60日均线。货币方面，美元受避险需求回落打压，大挫逾1.7%。美国就业报告优于预期，有所好转，全球股市反弹，标普上周涨逾5.9%，创3月以来的最大单周涨幅。操作上建议，触及60日均线时可日内少量做空。

     铝：高额库存预示着伦铝易跌难涨，但伦铝下跌趋势的恢复需要等待伦铝下破3月10日以来的上升趋势线。当前支撑位在1520-1530。国内现货市场疲弱将是推动价格下跌的主要原因。操作上，建议继续维持空头思路。突破12750，加空仓。止损位13000.

     钢材：上周螺纹钢和线材维持震荡行情，而且周交易区间较窄，螺纹钢在3570-3660元/吨的交易区间内震荡，线材在3469-3598元/吨的交易区间震荡。上周钢和线材交易区间均没有超出我们进行交易的买卖信号，二者交易机会不多。从基本面情况来看，钢材市场仍然是多空因素交织，但需求和成本对于钢价的支撑因素明显。从最近的房地产销售以及开工面积的数据来看，4月份一二线重点城市平均成交量环比增长16%，相比2008年同期大幅增长122%，相比2007年增长33%，房地产需求对于建筑钢材的支撑有望逐步显现；另外，铁矿石定价谈判仍然继续，还没有定论，但力拓和巴西淡水河谷仅公开表示接受10%的小幅降价，这与中钢协所设定的40%以上的降幅目标相距甚远，如果最终没有达到40%的话，钢价也有望受其支撑。整体来看，短期内钢材价格可能仍维持震荡行情，但震荡区间有望提高，操作上建议多单持有，螺纹钢下破3570，线材下破3469止损，螺纹钢上破3660，线材上破3600多单加仓。

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