需求增长将带动棕榈油期价走高
去年的金融危机波及至各国经济实体，商品需求也受到较大程度打击，各国股市及商品价格指数一度跌进谷底，2009年上半年，各项数据显示世界经济可能已近触底，近期股市以及商品价格上扬都体现了经济复苏回暖的迹象，经历了金融危机的严冬，商品价格在振荡中也逐步完成筑底过程，同时也进入了并迎来了价值投资的区间和良好契机。笔者试从以下几方面因素对棕榈油期货价格近期走势进行分析。
一、世界经济走势对商品价格的影响分析
据最新数据显示，全美不动产协会(NAR)公布，美国3月成屋待完成销售指数增加3.2%至84.6，预估为持平，美国2月成屋待完成销售指数修正为82.0，前值为82.1。美国商务部公布，美国3月建筑支出为增加0.3%至9.697亿美元，预估为减少1.5%，3月升幅为9月来首见，2月修正为减少1.0%。
受建筑支出数据及成屋签约销售指数上升提振近期美国股市走高，道琼斯工业股票平均价格指数近期创下1月13日以来的高点，标准普尔500指数也创下1月8日以来的最高收盘点位。此外美元下跌，欧美股市走高，市场寄望经济衰退最坏的情况可能接近尾声而愿意承担更多风险。
从目前情况看，美国经济衰退正在缓和，经济将在本年稍后开始呈现增长，这意味着美联储不能等得太久才开始收紧货币政策。NYMEX原油期货近日来连续收高，至本年最高收盘水准，因对经济复苏持乐观态度，这提振美股大涨，也支撑油市及相关油脂类商品价格，伴随经济复苏，需求将在未来拉动股市及商品价格上涨。
二、马来西亚棕榈油市场分析
从基本面上看，虽然近期产量增长，但马来西亚四月底棕榈油库存可能低于上月的水平，估计在124到131万吨。三月底马来西亚棕榈油库存创下了二十个月来的最低水平，约131万吨。种植户称，近来产区天气干燥，有利于油棕榈的收获，但这不足以阻止库存的下滑，目前马来西亚政府正鼓励精炼商提高棕榈油的进口，因为国内库存下滑，但印尼也面临供应紧张的状况，马来西亚从印尼进口数量有限。目前马来西亚BMD毛棕榈油表现强劲，基准合约在基本面利好的刺激下仍在继续上冲；国内棕榈油现货同样保持坚挺，预计价格仍有上扬空间。另油世界称，2008年10月到2009年2月期间欧盟共进口了260万吨棕榈油。比上年同期的进口量200万吨增长26%。
图1：马来西亚棕榈油FOB4月份月度走势比较图
从上图可以看出，2009年上半年棕榈油的价格呈上升态势，后期可能会依托900-1000吉令的价格中枢震荡。并且自2007年以来棕榈油以至整体商品价格都完成了坐标系的上升，虽然经历了2008年下半年的金融危机，但经济复苏后，商品价格必然会完成价值回归甚至进一步上攻。
三、国内棕榈油市场分析
根据国内进口需求等因素影响，预计2009年5月份国内棕榈油进口数量保持在40-45万吨之间，而4月份进口量则预估为40万吨，可能会略有增长。目前天津港的棕榈油库存量约在13万多吨，日照约在1.3万，张家港约6万吨，福建约1.3万，广州约10万吨，宁波约0.7万吨。
表1：国内棕榈油进口报价
图2：大连棕榈油期货价格日K线图：
图3：国内棕榈油现货价格走势图
从图形看，国内棕榈油期货及现货价格在经历了筑底过程后都突破了底部形态，开始上攻，在完成了二浪调整后，后期很可能会走出第三波延长浪。
图4：国内棕榈油4月份月度走势比较图
与马盘相同，国内棕榈油价格2009年上半年亦呈上涨态势，气候转暖也使得棕榈油对于豆油的替代性加强，这也一定程度上支撑了棕榈油的价格。
四、后市预测
随着时间推移，目前国内气温急剧上升，棕榈油的冷饮需求增长以及棉油供应数量的减少均会加大棕榈油需求量。受前期市场普遍谨慎心理影响，目前贸易商流通环节中的棕榈油库存量相对较少，预计未来在买涨不买跌的心理作用下，会出现补库的高峰，这将进一步推动价格走强。综上所述，笔者认为，棕榈油在外围市场普遍上涨以及炒作供应紧张的预期下，不排除马盘继续上冲的可能。目前从技术面来看，市场有一定的背离，后市继续上冲或是在振荡中创下新高的可能性较大，预计高点将可能在马来西亚棕榈油局库存报告公布前后出现。
格林天津部 陈健雄
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