文华财经（编辑 黄丹 ）－－5月以来国内气温回升明显，棕榈油也进入了传统的二季度消费旺季，棕榈油在植物油中的掺兑比例提高，港口库存得到一定程度的消化，目前已经回落至31万吨的水平，而4月份维持在36万吨以上，库存压力趋缓也促使港口贸易商提价意愿增强。国内24度精炼棕榈油港口分销价格上涨50-100元/吨，目前价格集中于6950-7300元/吨。其中辽宁大连、京津冀、山东地区集中于6950-7000元/吨，江浙地区集中于7100-7150元/吨，福建、广东地区集中于7200-7300元/吨。

　　

　　外盘期价的大幅走高、进口成本快速提升，加上马来西亚棕油市场库存的减少都是推动棕油价格上涨的主要原因。根据海关数据，1-4月份棕榈油进口成本逐月递增：1月份我国24度棕榈油进口成本为540美元，折合到港完税成本为4650元/吨，2月份到港完税成本5093元/吨，3月份为5098元/吨以上。根据马来西亚棕榈油出口价格推算，4月份到港完税成本预计为5400-5600元/吨。当前，5月船期马来西亚24度棕榈油至中国CNF报价835美元/吨，折合到港完税成本为7050元/吨，高于国内港口分销价格500-700元/吨，高于1-4月份进口成本500元/吨以上。

　　

　　据贸易商称，马来西亚四月底棕榈油库存可能低于上月的水平，由于出口稳定和产量增幅较小，马来西亚棕榈油库存可能再减少10万吨，估计在124到131万吨之间。由于库存下滑，目前马来西亚政府正鼓励精炼商提高棕榈油进口。我们关注马来西亚棕榈油局下周发布的四月份棕榈油产量、库存和出口数据。

　　

　　鉴于豆油和棕榈油互相支持影响，关联度比较高，所以植物油市场整体上涨。毛棕榈油期货价格甚至涨到2750令吉，毛豆油可能涨到900美元。另外，国家增储油菜籽的预期增强，油脂市场整体看好的形势对国内棕榈油构成利好。不过市场预计短期内将有7.67万吨的棕榈油集中到港，激增的库存或将对短期盘面造成一定的影响，不过在内外环境配合的前提下，棕榈油仍有望在调整之后维持强势运行。

　　

　　

　　

　　总之，近期原油冲击前期高点，美元指数则跌破上升通道下沿支撑，加上南美新豆产量低于预期以及上年的实际产量规模，这都给棕植物油市场创造了良好的外部环境。目前棕榈油和豆油库存均非常紧张，预计在未来一段时间内，油脂价格经过短期调整后仍有可能进一步上涨。(中原期货研发部 郭晓歌)

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