1、我国PVC中长期价格波动规律

　　从中长期来看，每4年左右即完成一个PVC市场价格周期，价格呈现三段式走势特点：先缓慢持续上涨，到达周期高点后迅速到达周期低点，然后小幅反弹并持续低迷，直至下一个周期性上涨的到来。三个阶段持续的时段大致比例为5：1：2。以近两个周期为例，2002年4月左右，PVC价格开始上涨，到2004年10月达到周期高点，历时2.5年，到2005年5月降到周期性最低点，下行时段为7个月，随后处于小幅反弹但价格低迷期，到2006年3月，PVC价格开始上行并持续上涨，低迷时段约为10个月。随后在2008年7月到达下一个周期高点，上行时段2年零4个月，在2008年11月迅速到达周期低点，历时仅4个月。

　　图表36：我国PVC全国月均价格(2003年1月－2008年12月)

　　

图为我国PVC全国月均价格走势图。（图片来源：大连商品交易所）点击此处查看全部财经新闻图片

　　2、我国PVC短期价格波动规律

　　将近4年来的价格周期用日价格数据表示，发现日价格波动走势基本跟随长期价格走势，很少情况下会自行走出多个小波动周期。如在2004年10月到2005年5月的下跌时段，全国月均价走出过一次小反弹，对应华南市场的日价格也在对应时间走出了一次小反弹，短期价格跟随长期价格波动的特点非常明显，易于投资者和套保者进行均衡预测价格的判断，从而增加成功率。

　　图表37：我国SG5型PVC在华南市场日价格走势(2004.1.4-2008.7.14)

　　

图为我国SG5型PVC在华南市场日价格走势图。（图片来源：大连商品交易所）点击此处查看全部财经新闻图片

　　3、我国各区域之间的PVC价格相关性

　　通过对2007年1月4日至2008年7月11日，华南、华北、华东三地区的PVC日价格数据分析可知，华南、华东地区之间的价格相关性最好，相关系数高达0.9928，而华北地区则在特殊时间点会自己走出一小波涨跌行情，具有明显的局部区域性特征，如图表38所示。

　　图表38：华东、华南、华北地区PVC价格走势图(2004.1.4-2008.7.11)

　　

图为华东、华南、华北地区PVC价格走势图。（图片来源：大连商品交易所）点击此处查看全部财经新闻图片

　　注：蓝色线表示华南价格；红色线表示华东价格；绿色线表示华北价格

　　另外，为了明确华东、华南、华北三个地区谁是价格主导因素，我们还对上述数据进行Garbade－Silber模型检验。图表39中所有的系数值均大于零，标准差均较小，这符合GS模型意义，说明任何两个地区之间的时间价格序列具有趋同性。但从显著性检验来看，华东对华南和华北对华南价格的影响系数的t统计值分别为0.228671和0.920323，均远远小于2，说明在5%的置信水平上没有通过显著性检验，即华东和华北价格均对华南价格影响不显著。而其他系数的t统计值均大于2，说明均通过显著性检验，华南价格分别主导华东、华北价格，对他们的价格影响力水平分别为0.96和0.74。华东和华北地区两者之间价格相互影响，华北对华东的影响稍大，影响水平在0.58左右。

　　图表39：华南华东地区PVC市场价格GS模型的参数估计表

项目	系数值	标准差	t- 统计值	Prob.
华南对华东价格影响系数	0.112912	0.025675	4.397671	0.0000
华东对华南价格影响系数	0.005038	0.022032	0.228671	0.8192
华南对华北价格影响系数	0.039796	0.013874	2.868486	0.0044
华北对华南价格影响系数	0.014042	0.015257	0.920323	0.3580
华东对华北价格影响系数	0.027126	0.013359	2.030552	0.0430
华北对华东价格影响系数	0.037523	0.017368	2.160432	0.0314

　　注：某地价格影响力水平=某地价格影响系数/(两地价格影响系数之和)

　　大连商品交易所

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