市场焦点

　　本周回顾

　　本周初作为继巴西之后的全球第二大食糖生产国——印度为满足即将到来的夏季消费高峰，从而取消了白糖进口关税以鼓励进口的措施已经令糖价大幅上涨，最近巴西的食糖出口市场形势喜人。本周ICE原糖期货市场7月合约收于13.66，较上周上扬了0.35美分。糖价强劲上涨与来自印度的需求源源不断是相吻合的。印度联邦政府已决定把今年2季度投放国内市场的食糖数量增加60万吨，此举不仅对市场产生了积极的影响，同时意味着继不久前政府取消60%的白糖进口关税后来自印度的需求仍源源不断。国际糖价后期走势有望继续走强。

　　国内糖市呈现出远强近弱的格局，909合约本周总体呈现出震荡下行的走势，而1001合约仍在高位维持震荡走势，明显强于909合约。这主要是由于08/09榨季国内白糖大规模减产虽引发了市场糖价的积极上涨，但并没能引发市场积极地销售，销量仍很疲软，上行压力较大。此外，不断增加的仓单，使白糖面临较大的实盘压力，而1001合约却不存在此种实盘压力。从盘面来看，909合约在1001合约强势上涨的带动下，本周冲高至3904，但未能突破前期3906高点，冲高回落，跌破3800点至3798点，后有所回升本周末报收于3815，较上周下跌了58点。而1001合约总体上维持震荡向上的走势，较上周上涨了55点。

　　 市场分析

　　08/09榨季已接近尾声，截至目前，广西已有83家糖厂收榨，08/09榨季食糖产量已经逐渐明朗，与此前糖协公布的730万吨相近。但由于节后销量一直没有明显改善，使得整个糖市目前仍处在有价无市的市场格局之中，尽管现货价仍稳在3600元/吨左右。由于在此高价位，加之疲弱的销售，吸引许多糖厂纷纷入场保值，使得郑商所白糖库存急剧攀升，达到了43万吨的水平。上周郑商所公布增加4个交割仓库似乎就在说明白糖实盘压力巨大，不得不增加库容，以缓解库容压力。而本周909合约震荡下行走势或许是对此最好的说明。从持仓量上来看，仓量有不断下降的迹象，从上周的544086降至416776，下降了127310，降幅为23%，可见，市场对其炒作的热情正慢慢消退。

　　而远期因素将使市场关注的重点慢慢转移到1001合约上来，目前能了解的远期影响因素无疑下榨季的种植情况，在一定程度上将左右远期糖价的具体走势。市场预计下榨季的种植形式并不乐观，种植面积预计会有所减少。首先是南方产区，春节前后，南方出现大面积长期干旱，在一定程度上影响甘蔗的种植和宿根的出芽情况。最大主产区广西前期的种植形势并不乐观，主要原因就是因干旱无法种植和劳动力不足，加上不断有传言要下调甘蔗收购价格来控制种植面积，这一定程度上影响了种植的积极性，预计广西种植面积与08/09榨季持平；云南虽然目前旱情已经基本解除，但种植形势并不乐观，预计的种植任务能否完成还仍是个未知数；湛江预计将较少种植面积。海南的种植形势也不太乐观，南方的种植形势已明确；北方三主产区整体种植形势仍不乐观，种植面积预计将有所减少。但是由于目前未种植的面积还很大，后期的天气情况无法预知，所以下榨季全国的种植面积仍有较大的变数。

　　4月23日即将召开云南糖协会议，或将引领下阶段行情走势。

　　 下周展望

　　郑糖本周呈现出远强近弱的市场格局，909合约由于巨大的实盘压力和疲弱的销售数据，震荡下行。此外，我们通过分析白糖现货价格的季节性走势后认为，白糖价格在减产利好刺激下大幅上扬过后，在食糖消费旺季还未到来之前，继续下行的可能性较大。而1001合约市场对其关注的焦点是新榨季的种植面积，且不存在实盘压力，预计在新榨季种植面积未公布之前，有望延续震荡行情。

　　图一：国内白糖现货价季节性走势图

　　图二：全国播种面积