早籼稻上市在即现货暂运行平稳

http://www.sina.com.cn 2009年04月20日 08:26 神华期货

　　一、上市概况

　　本月20日，早籼稻期货合约将在郑州商品交易所正式挂牌交易。早籼稻与小麦较为类似，因此国家政策、天气变化当是投资决策的关注重点。不过，小麦期货的活跃程度并不高，但从现货运行情况看，早籼稻期货活跃程度或将强于小麦期货。

　　根据此前郑商所公布的标准合约，早籼稻期货代码是ER，交易单位为10吨/手，合约逢单月交割。根据挂牌价，按照期货公司向客户收取的10%保证金标准计算，客户交易1手早籼稻期货合约所需要的最低保证金门槛约2000元。因此，早籼稻期货的上市对于个人投资者来说又增加了一个资金门槛较低的小品种合约。

　　二、早籼稻基本面分析

　　1、早籼稻基本供需情况

　　我国60%的人口以大米为主食，是世界第一大稻谷生产国和消费国，稻谷的产量和消费量占世界的30%以上。2008年我国稻谷的消费量约1.83亿吨，呈平稳略减的态势。目前，稻谷供求基本平衡，略有结余，库存充裕。

　　由于国家进一步强化了扶持粮食生产政策措施、提高了粮食最低收购价格，农民预期收益有了保障。同时近期早稻价格一直在高位运行，农药、化肥与农资等种植成本较去年有所下降，农民种植早稻的积极性明显增加。经调查统计分析，今年江西省早稻面积2210万亩，同比增加6.3万亩。湖南省力争全省早稻面积达到2580万亩，比去年扩大150万亩。其它如浙江、安徽等省早稻播种面积也出现了一定的增长，生产形势总体较好。根据目前早籼稻长势良好，单产有望超过去年，给价格带来一定压力。目前正处于早籼稻的出苗和分蘖期，对降水的需求开始增加，天气将更多影响到早籼稻的价格。

　　由于3、4月份早籼稻加工企业正在消耗库存，采购比较弱，因此当前早籼米消费正处于淡季，预计到6月份左右，由于早籼稻供给青黄不接，价格将开始回升。需求不旺，同时国家储备库尚未开始大规模的轮换，当前现货市场交易较为平淡。

　　2006－2008年我国主产省早籼稻产量 (单位：千吨)

	2006	2007	2008	同比变化	同比变幅
湖南	7,476	7,401	7,150	-251	-3.4%
江西	7,290	7,463	7,276	-187	-2.50%
广西	5,542	5,368	5,830	462	8.60%
广东	4,740	4,996	5,300	304	6.10%
湖北	1,920	1,945	1,843	-102	-5.20%
安徽	1,484	1,474	1,422	-51	-3.50%
福建	1,286	1,237	1,140	-97	-7.80%
浙江	744	677	686	8	1.20%
全国	31,398	31,515	31,580	65	0.20%

　　数据来源：国家粮油信息中心，2008年为2009年3月份预测数字

　　2、现货市场价格

　　现货市场上，目前主产区普通早稻收购价格普遍在1860-1900元/吨左右，优质早稻达到1980元/吨左右，价格以平稳为主。而根据郑商所的通知，早籼稻期货合约首批上市交易合约为ER909、ER911、ER001、ER003，各合约挂盘基准价分别为1940、1950、1960、1960，均高于现货价格。早籼稻市场持续低迷，原因有以下几点：一是由于运补在4月底即将结束，前期经销商已大量订货，随着合同的陆续执行，4月下旬南方地区东北米将大量到货，供应充足；二是天气原因，高温多雨天气十分不利于大米储存，且5月随着梅雨季节的到来，大米更不易储存，然而目前南方很多经销商手中还有大量水分在16%的东北米，因此经销商有些开始降价抛出高水分大米以降低经营风险；三是南方地区粮库在4月下旬后将会开始大规模轮换，也将对大米价格有一定的打压；四是近期随着陈粮的拍卖，市场陈粮流通较多，且有大量陈粮已陆续到达南方市场，陈米的入市也在很大程度上拉低了市场的整体价格，据了解，目前陈粮已大量进入广州，价格比新米低出0.03元/斤左右。

图为全国大米平均价格走势图。（图片来源：神华期货）点击此处查看全部财经新闻图片

图为全国稻谷平均价格走势图。（图片来源：神华期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　平淡的行情将对大米上涨有所打压，现米价上涨只因原粮供应紧张，随着轮换的陆续进行，此情况将得以解决，因此后市稻价仍将在政策支撑下继续坚挺，米价可能将因供应充足，需求平淡，还将稳中略有下调，价格将在1880-1900元/吨左右徘徊。

　　3、其他品种价格

　　早籼稻与小麦有很大的相似性，合约设计也基本相同，所以二者在期货市场上也是相关性很强的两个品种。从早籼稻的现货运行情况看，其价格波动幅度要比小麦大，故早籼稻期货的活跃程度可能会强于小麦，其走势可以期待。

　　4、国家调控政策

　　早籼稻作为我国主要的粮食品种之一，关系到国计民生等重大问题，因此国家调控政策是影响其价格变化的主要因素。国家为了持续落实强逐惠农政策，必然会力挺粮食价格不发生显著下滑。国家粮食局副局长曾丽瑛在3月中旬表示，要既不打压粮价，又可以保证市场供应。由此看出，国家稳定稻谷市场的决心有增无减，平稳将是今年稻米价格的核心。

　　二、期市操作建议

　　综上所述，由于目前由于目前南方地区尚未开展大规模的轮换工作，短期内受粮源供应偏紧影响，早稻价格仍有望稳中走强；预计在5月份大规模轮换开始之后，早稻市场供应逐渐充足，价格上行受到抑制。另外，08年临时存储早稻的顺价销售可能性较小，但国家力挺粮价的意愿不减。在国储可能轮库调控的背景下，预计早籼稻现价难以反转，仅仅是一时反弹，上市后的早籼稻期价会呈现先升后降的走势。建议如小幅低开，逢低做多。高开5%以上可短空。

　　神华期货冯冲