现货市场需求不旺 燃料油相对滞涨
一、行情回顾
1、国际原油市场
本月，国际原油市场在欧佩克减产和一些利好数据的刺激下，在美元贬值的推动下，走出盘升行情，月末在两大汽车巨头重组受阻的影响下，市场对经济的担忧开始升温，在股市下跌的影响下，原油回吐部分涨幅。本月美原油5月合约最高54.66美元/桶，最低41.75美元/桶，最 大波幅12.91美元/桶，月收盘于49.66 美元/桶，较上月上涨2.77美元/桶，较上月上涨5.9%。
图一：国际原油0905合约周线图
2、国内燃料油市场
国内燃料油由于先于国际原油反弹，目前现货市场需求不旺，因而近期燃料油相对国际原油滞涨，本月国内燃料油最高3295元/吨，最低2838元/吨，最大波幅457元/吨，月收盘于3157元/吨，较上月上涨3.4%，
图二：国内燃料油0906合约周线图
3、国内现货市场
华南黄埔燃料油市场本周价格稳定，华南进口燃料油市场整体行情以稳为主，由于需求始终没有好转，市场总体观望气氛浓郁，贸易商报价基本没有发生变动，目前黄埔市场国产调和180CST 燃料油的主流报价在3100-3200元/吨。买家表现平平，市场成交稀少。近期外盘连日上涨，但国内需求始终萎靡不振，导致华南本地市场行情滞涨。市场疲软主要表现在三方面：第一、需求弱，因成品油持续低迷，广东、山东等小炼厂亏损严重，继而纷纷停工。第二、受金融危机影响，工业用电量大降，广东省今年前2个月用电量同比负增长8.9%，因此也降低了燃油电厂对燃料油的需求量。第三、近期到货较为集中，华南库存高企，接近80万吨的两年高点。而25日成品油的调价对燃料油市场的提振作用也十分有限，主要由于需求仍无起色，而经济大环境短期内难以复苏，这些因素均制约着价格的上涨。
二、影响近期成品油价格的主要因素
(一)、利空因素：
1、经济萎缩预计需求下降
EIA最近公布的报告预计，2009年全球日均石油需求将减少138万桶，至27年来低点8427万桶，降幅达1.6%。EIA指出，鉴于全球经济萎缩令能源需求持续下降，该机构将09年全球日均石油需求量在2月份预期值的基础上进一步下调21万桶。
2、需求不旺，库存增加
EIA的数据显示，截至3月20日当周，美国原油库存增加330万桶，这大大超出分析师平均增加140万桶的预估。值得注意的是，美国原油库存数据自2008年12月22日开始的13个星期内，除了2月27日当周略有减少外，其余时间均连续增加。需求并未出现好转，这是油价在攀升时几次受阻的重要因素。
3、两大汽车巨头重组受阻，市场信心受到打击
通用和克莱斯勒两大汽车公司的重组方案遭到美国政府汽车工作小组否决。由于拥有较多的配套企业和员工，汽车企业一直被认为是“大而不能倒”的大公司典型。而本月30日重组方案遭否的消息一出，市场信心再次受到打击。汽车企业困境意味着失业人数有继续增加的威胁，两大汽车巨头的重组遇阻使得从产业、就业到宏观经济各方面都面临着更大不确定性。这也使得投资者对原油等大宗商品走势产生不利预期。
(二)、利多因素：
1、美元贬值，市场出现通货膨胀预期
3月18日，美联储主席伯南克宣布将在半年内收购3000亿美元长期国债。3月19日，详细的国债购买计划中，除了长期国债外，美联储宣布将购买8500亿美元与“两 房”相关的抵押债券，购买计划总金额达到约1.2万亿元。在此之前，英国和日本都表示要加大主权债券的购买力度。3月12日，英国央行宣布回购20亿英镑国债。3月18日，日本央行将每月回购长期国债的额度从1.4万亿日元提高到1.8万亿日元。瑞士也抛售本币进行货币贬值刺激经济。这次原油等大宗商品价格的上涨和投资者预期美国将出现通货膨胀有很大的原因。
图三：美元指数周K线
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