(二)利空因素分析

　　1、市场需求仍显弱势

　　国际棉花咨询委员会(ICAC)预测，2009年全球棉花消费量下调为2401万吨，同比下降9%；产量为2368万吨，同比下降10%；预测2009年Cotlook A指数平均值为61美分/磅，较上月预测减少7美分/磅后，较上年度下降11.9美分/磅。

　　2、国内外贸出口仍未见好转

　　2009年1月外贸进出口总值同比下降29%，2月下降幅度达24.9%。海关总署3月11日公布的最新出口统计数据显示，2009年前两个月，中国服装及衣着附件累计出口146.2亿美元，同比下降11%；其中2009年2月纺织纱线、织物及制品单月出口25.73亿美元，同比下降32.29%。而中国有一半的纺织品用于出口，可见下游纺织消费依旧不乐观，若全球经济再不升温，很难保证棉花的消费不会持续萎缩。

　　四、技术分析

　　ICE期棉主力5月合约本月月初下探41.01美分/磅，创出自去年11月份以来的新低，而后形成一小波反弹，并开始盘整。由于美联储宣布购买3000亿美元长期国债，美元大幅下跌，刺激商品市场价格上涨，为期棉市场带来一定支撑，ICE期棉止跌回稳。预计ICE5月期棉阻力位在45.50美分和46美分，支撑位在43美分和42.75美分。ICE期棉本轮下跌至41美分后获得支撑，形成反弹，在技术形态上形成了中级别的双底形态，后市有望企稳回升。

　　ICE期棉日线图

　　郑棉主力0907合约截止本月27日，从日K线图上看，12100-12240元/吨将构成主要的支撑区间，而12600-12700元/吨区间则将构成主要的阻力区间，郑棉主力仍将在12200-12600元/吨区间内震荡。从技术面看，目前郑棉907处于上升通道中，均线组短期形成多头排列趋势，通道的下轨支撑着价格震荡上行。

　　五、后市分析

　　综上所述，由于国家政策收储，棉价相对稳定，且国家将于4月1日把纺织品、服装的出口退税率提高到16%，进一步提振市场。另外，纺织业调整与振兴规划也即将推出，届时将对国内期棉市场有极大的促进作用。在国内现货的强势支撑下，目前棉花市场面临的主要问题还是消费需求的萎缩。政策面的发展以及需求格局的变化，将最终决定棉价的中长期方向。郑棉在国内外市场差价不断加大并且政策调控极强的环境下近期仍将保持震荡上扬格局。

　　格林期货研发培训中心 紫薇