文华财经(编辑 张美花)--本周郑糖期货出现了先跌后涨的走势，SR909合约先选择向下突破，进而出现长阳包阴的走势，强势上攻至箱体上沿附近区域，周线以带下影的中阳报收，涨68个点。

　　

　　本周末外盘ICE原糖连续两日的上涨有利于消化潜在的进口压力，从而提振内盘价格，现在来看中期国内糖价若想走强，必须得到外盘的配合，而不能一个人闷着头猛涨。同时也一定要小心主力逆着外盘操作当天内盘的习惯，高开较多就不要追涨。目前有两个方法都可以判断内盘涨势是否虚假，第一个是期货涨但现货不能跟涨，第二个是内盘涨但外盘不涨。都会造成内盘期价的相对高估。

　　

　　含糖食品行业的产量衰退超出之前预期，对糖市构成利空。不过这里需要注意的问题是，09年1-2月份几乎所有含糖食品的行业销售总金额都是上升的，在物价水平并没有上涨的情况下按照常理推断销售量也应该上升才对。导致上述问题出现的原因可能有两个：第一是统计局统计的是含糖食品生产量而不是销售量，生产厂商由于年前对宏观经济的悲观预期导致缩小产能，一方面可能由于产能的缩小导致统计口径的前后不一致，个别企业可能从规模以上的企业名单中暂时消失，但这只是猜测凭据未必充分。更重要的原因笔者认为是销售数据跟产量数据的正常背离源于预期的悲观和现实的差异。企业基于年前的悲观预期做出减产的决定，但年后突然发现销售情况并没有明显恶化，就有引发补库的可能。

　　

　　本周尽管价格是上涨的，但是主力持仓结构的变动对多头来说并不怎么有利。以周末的大涨为例，多头方面大幅增持的反而是一些缺乏现货背景的浙江系资金。而具有现货背景的公司则多数是减持的，例如持仓较重的万达期货和长城伟业就分别减持了1万手和5千手多单。而近期连续减持的大多头珠江期货也没有任何回归的迹象，其多头持仓已经下降到了1万手以下，跟过去多达几万手的多单形成鲜明对比。此外曾经在2800点抄底成功的浙江大地现在也变成了净空的持仓结构。

　　

　　操作策略方面，中期横盘震荡整理的箱体依然没有被有效突破，因此尚不能认为中期震荡整理周期就完全结束了，倾向于后市继续维持横盘震荡的走势可能性较大，建议不要追涨。不过SR909合约若能有效突破并站稳3900点整数关口，才可以看高一线。而对于郑糖指数来说，下面一个重要的阻力位是长达三年的下降趋势线，该趋势线是通过连接06/07榨季和07/08榨季的两个历史高点得来，未来大约位于4050-4150点之间，即使SR909合约能够突破3900点整数关口，郑糖指数图上对应的该趋势线也将是下一个非常重要的阻力位，只有该位置有效突破并站稳才能说长达三年的下降趋势彻底结束了。（长城伟业 陈树强）

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