行情回顾：

　　年初以来，沪胶一直处于宽幅的震荡区间里，而在国家陆续出台提高轮胎出口退税、汽车振兴方案和国家收储等一系列扶持措施以来，为沪胶探底回升提供了政策支撑，虽然近期政策利好的影响逐渐淡化，沪胶处于高位盘整格局，但市场信心得到明显提振，居高不下的现货价格也遏制了沪胶的回调空间。而在月内，美元大幅下跌，原油暴涨，带动了沪胶冲破了震荡区间上沿，并于3月后期出现数个涨停的强势格局。

　　虽然在3月后期趁着原油回落及日胶下跌，沪胶也进行了大幅调以消化近期积累的涨幅，但是沪胶自突破以来，偏多格局已经形成，操作上建议关注回调后的买入机会。

　　基本面分析：

　　国内供略过于求的状态已经结束

　　自从05 年的“维达”台风以后，我国橡胶产区恢复情况较为良好，割胶技术已经有所改良，我国天胶单产有可能会得到一定的提高。3 月下旬，国内天然橡胶已有部分开始恢复割胶，天然橡胶产量将会有所增加，预计达到2.5 万吨左右。

　　图1

图为国内月度产量走势图。（图片来源：神华期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图2

图为国内月度消费量走势图。（图片来源：神华期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　全球经济衰退，汽车和轮胎产销量纷纷下滑，预计3 月份我国天然橡胶的消费量将有所降低，达到16 万吨左右。

　　总体来看，供应方面：综合我国天胶产量及进口量，预计3 月，国内天胶总供应能达

　　到14.5 万吨左右。消费方面：预计3 月国内消费量大概会在16 万吨左右。国内天胶库存

　　水平将继续减少。从基本面来看，短期内天然橡胶供略过于求的状态已经结束。

　　图3

图为国内库存走势图。（图片来源：神华期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图4，沪胶库存状况与行情联动

图为沪胶库存状况与行情联动图。（图片来源：神华期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　外围环境有所好转

　　宏观基本面：美国经济数据略微好转减轻了市场对未来经济下滑的担忧。美联储实行适度宽松货币政策等同于向市场注入流动性，市场对未来通膨预期越来越强烈。于此同时，国内宏观经济景气度开始逐渐回升，汽车行业受国家政策影响呈现跨越性发展，中国2月份良好的汽车产销数据带动国内轮胎开工率回升，从而带动天然橡胶需求复苏。

　　原油走强支撑胶价

　　原油价格自2008年12月正式跌破50美元大关以来，一直在30—50美元的区间里震荡，而在这震荡的走势里，原油期价只在2009年1月6日触破过50美元上沿。4个多月过去了，原油终于于本月再度回到了50美元上方，虽然当前多空双方对于50美元关口的争夺依旧激烈，同时全球经济疲软的局面短期内仍无以改变，但是随着价格大幅下降以后油市泡沫的挤兑，基金的再度入场，以及欧佩克恪守减产数量的决心提振，油价有望在后期突破长达四个多月的盘整区间。最终站稳在50美元关口上方。

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