2008年对于投资业来说是惨淡的一年，自美国次贷危机以来，全球股市大幅重挫、原油价格泡沫破灭、黄金冲高回落，震荡剧烈，美圆在经历重重打压后又一次在危机中成为了避风港。

　　面对剧烈变动的2008年，对其充分的客观的分析将对09年的黄金投资产生重要的指导意义。

　　当前市场上很多投资者包括不少的机构的都认为，黄金将在新的一年里再次展开新一轮的牛市，对于这样的观点，我并不很赞同，今年我在我的博客中多次的提示，反弹到980美圆处随行情分批减仓，很快金价在上冲到1006美圆后随即来了一次大撤退。

　　我们先从08年的1032美圆说起，来解析不少的投资者关于黄金规避风险的说法，一般来讲原油与黄金成一定的正相关的关系，而美圆指数与黄金价格走势成负相关的关系，08年3月17日，黄金创造了历史的高位，而美圆指数则在此时结束了数年的下行，酝酿底部，日渐加深的危机，使众多的政府与投资机构，投资人又一次把目光投向了美圆，以规避风险，从而金价回落。

　　从目前来看，09年美圆指数最坏的情况的已经过去，面对一系列的政策，美圆指数很可能延续反弹，这对黄金价格走势来说，无疑是一个利空。

　　

图为黄金美元走势图。（图片来源：中大期货）

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　　另一点，我要提到的就是，投机的因素，面对其他投资的全面退潮，在数年商品市场大牛市，黄金因为其独特的投资魅力定然吸引了众多的投机者。我们一贯讲，黄金市场是相对公平的市场，没有哪个人，哪个机构可以控制黄金价格，但具备了相对优势的机构，是有能力去影响其价格的，在冲击1032的高点中，这些投机者作用不可小视。

　　再从原油方面来看，08年的走势足够让人瞠目结舌，无数的机构包括国家，或获利丰厚或血本无归，从投资分析的角度说，其投机的因素要远大于市场实际的运行情况，简单的说就是一场没有硝烟的战争。国际商品期货的定价权，对世界格局产生了很大的影响。而

　　黄金市场，虽经历了大幅的震荡最低至680美圆，但与原油的剧烈变动显然是有所脱钩了，面对原油的反弹，个人认为目前其对黄金价格已经影响有限了，金价所面临的多重因素，将在很大程度上抵消因原油的反弹推动黄金上行的力量。

　　

图为原油与黄金走势图。（图片来源：中大期货）

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　　(图片为BAIDU搜索结果引用)

　　第三点，我们从目前的经济环境来看，经济最困难的时候已经过去，倒闭潮已经不再是新闻，各国政府的频繁的采取措施应对危机已成为主要的新闻，经济将在迷茫与质疑声中复苏，经济将在复苏的呐喊中繁荣。同时，由于经济复苏的预期及其他投资市场，如股票市场，经历了大幅度的下行后，其投资价值明显，投资风险降低，目前看已经受了众多投资者的认同，面对金价的相对高位，更多的则是投资盘的获利了解，转向别的市场。而对于黄金的避险因素来说，个人认为其自身存在的风险似已超过其所要规避的风险了，黄金既是一种超级货币，也是一种商品，也必然要去符合市场的价值规律。很多投资者说，从黄金的图形看，黄金一直在涨。这样的说法是不对的，从更长久的黄金历史资料看，仅在20世纪70年代石油危机中，黄金在短短数年间从50美圆一举涨到了750美圆的历史天价，而后石油危机结束，黄金仅2年，就回到了300美圆，而再次冲击750美圆大关，已经是25年后，也就是再99启动至今的一轮牛市。大势不可挡，若投资人一味的抱着那些被引用了多年的规避风险的理论，一味无视风险，终将被市场淹没。

　　因此，个人认为，09年投资者耐心等待黄金长空大空之到来，或继续宽幅整理。个人认为其下行概率更大，可能跌破700美圆。

　　中大期货   王怀亮

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