2009年3月5日，我所成功举办第九期“中金所茶座”，共有来自20多家券商的近50位专业人士以及媒体记者参加。本期茶座的主题是“股指期货在改进证券公司盈利模式中的作用”，主讲嘉宾为上海证券创新产品总部高级经理李艳女士。

　　李艳表示，经过10多年的发展，国内证券公司从资产规模、公司治理水平等都得到了很大提升，但是多年来业绩巨幅波动的局面没有得到明显改善。其中一个根本性的因素，就是其业务收入来源比较单一，过于依赖股票经纪和自营投资，这两者的占比超过80%。而在缺乏对冲机制的情况下，证券公司的经纪和自营两大业务收入受大盘走势影响严重，证券公司业务系统性风险集中。

　　李艳提出，通过发展股指期货等衍生品可以优化证券公司盈利模式。股指期货提供了双向交易方式，改变了传统的只有价格上涨才能盈利的单向盈利模式，对市场结构和投资者交易行为都将带来积极变化。其次，股指期货可以为证券公司提供规避系统性风险的工具，一定程度上稳定证券公司自营、资产管理和投行等业务的收益。最后，推出股指期货有利于证券公司实现业务创新，提供新的业务增长点。

　　李艳表示，推出股指期货有利于改善资本市场价格发现和资源配置功能的发挥。股指期货为投资者提供规避系统性风险的工具，其双向交易也可以成为股市的均衡力量。推出股指期货可以完善股票市场价格发现机制，制约市场的非理性波动和定价，促使股价向合理的价值回归，增强资本市场功能的有效发挥。

　　李艳认为，国际市场的经验表明股指期货是非常成熟的场内交易衍生品。在各项筹备工作准备充分的情况下，推出内地的股指期货产品，不仅丰富金融产品，优化市场结构和投资者行为模式，也为证券公司提供新的利润增长点，改善单一的盈利模式，从而有效平滑证券公司业绩波动曲线。

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