一、本周(3.16-3.20)行情回顾

　　1、大连玉米

　　本周(3.16-3.20)大连玉米打破前期横盘整理平台，周一资金的突然涌入，使主力合约(0909)发力上攻，突破前期阻力位1700，成交量大幅增加创出今年最高记录26万手，并在随后的几日内都运行在1700之上。本周上涨主要基于现货市场的持续上涨，近期现货玉米价格上涨之后，期货市场由于缺少资金参与而未能同步走高，但在现货价格不断上扬的情况下，市场看涨的心态越来越浓，终于在本周爆发。

　　主力合约(0909)周一开盘在1691，当天最低价1690是本周最低价，周五最高价1725为本周最高价，收盘在1710。

　　2、美玉米

　　本周(3.16-3.20)美玉米依然继续延续前期上扬走势，盘中一度突破400关口。 本周美国股市以及原油期货的攀升依然是玉米市场上涨的动力，但农户的抛售限制了玉米上涨动能。

　　主力合约(05)，周一开盘在384.4，当日最低价也是本周的最低价，为381.4，本周最高价是周四的402.4，周五收盘在396.4。

　　3、国内现货

　　东北地区：目前深加工企业库存较去年同期明显不足，为了同国储抢夺市场有限的粮源，深加工企业大幅调高玉米收购价，东北多数市场主体的收购价格已达到1500元/吨的政策价水平，且部分深加工企业依然存在继续上调收购价格的意愿，因此东北部分地区玉米价格有望继续冲高。

　　港口方面：截至周末，大连港口二等玉米平仓价1650元/吨，涨50元/吨；从广东港口处获悉，由于产地玉米价格不断上涨且收购日趋艰难，广东港口虽库存相对充足(35万吨)，但价格仍呈现上涨趋势，19日，广东港口二等玉米成交价涨至1690元/吨，较周初再涨20元/吨；从锦州港获知，19日，锦州港个别贸易商已开出1600-1610元/吨的收购价来收购玉米，中储粮的收购价涨至1620元/吨，玉米平舱成本已达1650元/吨。玉米价格能否继续上涨，已成为贸易商和中储粮十分关注的问题。

　　华北地区：近期山东地区玉米价格变化不大，河北大部分地区玉米市场也相对平稳，农民手中余粮在四成左右，惜售意愿依然强烈，贸易商收购量不大。

　　预计在国储没有公布开始抛售前，国内玉米现货市场的紧张局面暂不会改变。

　　二、资讯分析

　　(一)国际方面

　　1、美国刺激经济再出措施

　　美国政府16日公布一项计划，旨在通过采取一系列促进信贷等措施，帮助美国小企业走出目前的困境。根据这项计划，美国政府从7870亿美元经济刺激方案中划出7.3亿美元，用于降低小企业借贷成本。美国总统奥巴马当天表示，尽管许多小企业仍保持盈利，但信贷市场的停滞正使这些企业面临困境，政府此举则是促进小企业发展的第一步。美国财政部当天也表示，美国新增就业岗位的70%来自于小企业，美国政府将继续采取积极措施，确保小企业在美国经济复苏中发挥重大推动作用。

　　2、美出台量化宽松货币政策

　　美联储18日决定将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率维持零利率区间不变，并在会议后宣布，将在未来六个月里收购3000亿美元的长期国债，并购入7500亿美元的抵押贷款支持证券。

　　美国之所以出台量化宽松货币政策是因为美联储将联邦基金利率降低至零到0.25%以后，已无法通过操纵货币价格影响市场信贷，只好通过数量操作希望提升市场信贷意愿，即所谓“量化宽松”。美联储量化宽松政策的实质就是增大货币发行量，就是试图缓解信贷冻结的现状。

　　美国联邦储备委员会再次投入巨额资金刺激经济增长的举措，提升了投资者的情绪，18日纽约股市逆转盘中跌势，三大股指均大幅上扬，原油期货价格也随之大涨。虽然过度宽松的货币政策亦给美元带来沉重压力， 但美元贬值在一定程度上有利于美国出口和美国整体经济，另外美元的走软，也刺激了大宗商品价格走高。

　　当前已先后有日本、英国、瑞士进入所谓数量化宽松政策阶段，但这些国家对市场所造成的震撼远比不上美国这一巨无霸。

　　另外，欧洲央行行长特里谢19日在巴黎发表演讲时表示，银行系统的恢复对欧元区经济增长至关重要，因此欧洲央行更加注重向银行系统注入流动性，而非实施类似美英的定量宽松政策。

　　3、美乙醇厂被收购

　　美国最大的独立炼油企业――美国瓦莱罗能源公司(ValeroEnergyCorporation)18日表示，将以4.77亿美元的价格收购VeraSun能源公司旗下的七家乙醇厂，这将给身处困境的生物燃料行业带来有力提振。

　　4、玉米种植面积减少

　　美国农作物的播种面积变化是3月份农产品市场的焦点之一。根据美国农业部(USDA)数据，2008年春季美国播种玉米8600万英亩。近期，分析机构Informa Economics预估2009年美国玉米作物播种面积预计8141.9万英亩。市场在等待美农业部3月31日的种植意向报告。

　　5、玉米周度出口销售数据低于预期

　　据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至3月12日，当周美国2008/09年度玉米出口检验量为2903.9万蒲式耳，低于上月报告的4381.2万蒲式耳和此前3500-4200万蒲式耳预估区间下沿。另外，截止到3月12日的一周里，美国玉米出口销售数量为44.06万吨，较前一周(截至3月5日当周)和前四周平均水平分别削减60%和52%，低于此前市场预测的50至80万吨区间下沿。

　　6、阿根廷农户与政府谈判依然未有结果

　　本周四，阿根廷农户再度上街游行1示威，抗议政府的农业政策。当天阿根廷众议院未能就调低谷物出口关税进行表决。本周二农业团体领导人与阿根廷政府官员举行第四轮谈判，但是他们未能打破僵局。

　　(二)国内方面

　　1、中国经济面临的困难仍然很大

　　世界银行近日发布的《中国经济季报》中预测，2009年中国GDP增长率为6.5%，比2008年11月底的预测低一个百分点。近日国务院常务会议也指出，国际金融危机仍在蔓延加深，中国部分地区和行业经济出现企稳回升迹象，但面临的矛盾和困难仍然很大。

　　2、玉米进口增加显示国内玉米现货紧张

　　中国海关总署16日公布的初步数据显示，中国2月进口玉米420吨，较去年同期增长179.8%。2月份进口420吨玉米虽然量比较小，但这应该是由于价格比价效应，深加工企业选择了进口玉米。而最主要的原因还是由于随着收储工作的进行，国储已经控制了市场大部分玉米供应量，目前市场玉米供给相对紧张所致，也正是在此影响下，产区和销区玉米价格都出现了持续上涨的局面。

　　三、下周展望

　　1、大连玉米

　　基本面上，现货市场价格将继续给期货市场带来支持。但周五大连玉米0909合约持仓减少，表明多头获利了结。技术上看，目前期价走势表现为高位震荡格局，均线系统呈多头排列，技术上表现相对较强。预计1725将成为0909合约的阶段性压力位，下周将会在1700与1725之间作横盘震荡整理走势。

　　2、美玉米

　　在美出台量化宽松货币政策的影响下，美股和原油市场回暖，美元走软，加上种植面积预期下降的多重因素，预计美玉米震荡走高的趋势仍将延续。而且玉米技术面较强，近几个交易日连续突破关键移1动均线阻力位，但5月合约在400美分附近受到的阻力依然较大。

　　格林期货研发培训中心 紫薇

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