钢价自2月中旬以来持续下跌，目前已经跌破去年4季度的最低点，并且再度与成本形成倒挂，预计不久行业将再掀减产潮、迎来第二波“去库存化”，但幅度会比上次小。

     我们判断钢价短期已见底，未来两周内出现回升的概率较大，理由：

     一是成本线的刚性支撑；二是钢厂再度减产后供求关系的自动修复；三是季节性需求的逐步释放预期(上周社会库存开始回落)；四是期货上市初期做多动力更为强劲。

     钢材期货即将于本月27日正式登陆上期所，积极意义是：一是价格发现功能，准确反映真实供求及变动趋势；二是风险规避功能，通过套期保值分散现货价格风险；三是掌握国际钢材定价权。

     钢材期货对现货钢价至少有三方面影响：一是缩小地区价格差异；二是影响现货价格波动幅度，但方向不明；三是长材和板材价格走势的同步性可能变弱。

     期货价格能否顺利传导到现货钢价还取决于期货市场的活跃程度，特别是交易参与者的多寡。目前来看，已有电子盘操作经验的钢贸企业的参与热情最高，而钢铁企业的积极性尚待开发。

     钢材期货上市遭遇“开门红”的概率较大，除基本面因素外，首批注册的品牌有限和略显苛刻的交割条件也在技术上不利于空方。

     钢材期货可能催生钢铁股的短期交易性机会，可能受益公司有五大类：

     一是成功注册品牌和申请厂库的螺纹钢和线材生产企业，市场传言首批入围的钢企有沙钢、永钢、马钢、芜湖新兴、山西海鑫等，其中上市公司重点关注马钢股份(600808,股吧)和新兴铸管(000778,股吧)；二是钢材贸易商，如五矿发展(600058,股吧)和百科集团；三是主营期货业务或参股期货公司，如中国中期(000996,股吧)、中大股份(600704,股吧)、美尔雅(600107,股吧)等；四是仓储物流公司，如中储股份(600787,股吧)；五是螺线下游企业，如上海建工(600170,股吧)。同时，提醒投资者注意一季报业绩风险。

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