□中软国际 彭颖

　　10日农产品期货市场波澜不惊，交易商对即将公布的美国农业部(USDA)3月供需报告严阵以待。笔者不否认该报告的权威性，但要提醒投资者不要顾此失彼，一味信任报告而忽视了严峻的外围市场环境。

　　从市场表现来看，芝加哥期货交易所(CBOT)豆类、玉米和小麦期货9日收盘互有涨跌，在美国农业部3月供需报告出台之前，交易商态度谨慎，力图从报告中捕捉任何对交易有指引的“蛛丝马迹”。10日国内农产品期货品种也多表现为震荡行情波动。其中连豆小幅低开后，全天窄幅整理。主力909合约收盘3463元/吨，下跌7元/吨。但豆粕和豆油涨幅在1%之上。

　　一直以来，美国农业部报告被市场看作权威指引，其对农产品价格的指导作用几乎没有人怀疑过。据介绍，该机构按照周、月时间规律出台各个农产品数据报告，包括大豆、玉米、小麦、棉花等农产品的每周/月出口销售报告、每周/月供需报告等定期报告，并定期出台展望报告，对未来一定时期的美国农产品播种等情况展望。同时，美国农业部还对除美国外的国家进行农业生产等方面的预测并出台相应报告。

　　值得注意的是，报告数据并非美国农业部自己预测的，而是邀请外来人士独立、封闭、集中完成的。他们在某一段时间内被集中在一起，使用各种手段收集相关统计数据，包括卫星遥测手段和人工统计，对大豆的产区、分区、产量和收获量进行统计。诚然，这也是报告的独立之处。

　　不过，对于美国农业部报告，投资者应当进行综合分析。实际上，其月度供需报告所提供的数据都是一些预测值，而且这些预测值是要不断进行修正的，而每一次修正都会使得期货市场参与者对未来农产品的供求关系产生预期，从而对期货价格都会产生一定影响。正因为如此，虽然很多市场人士认为USDA的报告存在一定随意性，不过他们在分析、操作的时候依然要以这样的报告为准。“在农产品期货市场中，也只有USDA定期的报告能成为投资的风向标，不关注这样的报告，也就没有了投资的指引。”有投资者曾这样评价说。

　　笔者要提醒的是，在分析该报告时还不应忽视国内外经济动态。例如，10日中国国家统计局公布的2月份CPI和PPI数据显示，2月份中国CPI同比下降1.6%，六年来首度负增长，PPI同比下降4.5%。代表价格走势的两个主要指标继续回落，关于中国经济是否步入通货紧缩的讨论备受关注，不管学术界如何认定，中国经济处于下滑通道已是不争的事实。加之外部经济环境低迷，导致外需大幅萎缩；市场信心不足，投资领域狭窄，政府的大规模投资行为无法有效带动民间资本；居民收入缩水加之就业形势严峻，国内消费总量增长缓慢。这令商品反弹之路充满挑战。

　　从国际市场来看，9日欧美股市相继创下12年新低，表明宏观环境对大宗商品总体还是利空。同时，信贷市场依然忧虑重重。世界银行预计，全球经济可能将出现二战以来的首度萎缩，贸易下滑幅度可能是80年来之最。政府注资也没有令信贷市场解冻。股票资产和债权资产都不再具有吸引力，黄金也受到抛售。原油价格补涨令商品资产似乎出现了反弹苗头，但这不代表经济复苏。在金融系统毒瘤清除之前，经济不可能出现持久复苏。因此，不管美国农业部报告如何权威，如果脱离了宏观经济这个基本面，任何操作都显得非理性化。

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