文华财经（编辑 李志伟 ）－－基本面上，连日来库存的减少对铜价的支撑效应越来越弱，受累于道琼斯指数再创12年来新低，伦铜昨日下跌近4%至3611美元/吨。昨天美国经济谘商会公布数据显示美国2月就业趋势指数跌至91.0，情况急剧恶化,且较去年同期降幅创至少35年来最高。投资者疑虑中国铜消费，今日公布的中国二月份CPI与PPI数值，2月份CPI下降1.6% ，PPI降4.5%，其中CPI6年来首次出现负增长。据路透社消息声称广西和云南省决定再次备库基本金属，其中广西省预计备库40万吨，包括20万吨的铝；云南省计划备库100万吨基本金属，包括10万吨的锡。

　　LME铜隔月升贴水连续几日下滑。连续隔日升贴水拉升，空头移仓。持仓量减仓1834手至239833手，自2008年7月下跌以来首次持仓低于24万手。而且连续几个交易日成交量低迷仅6万余手。库存继续减仓3325吨至518700吨。注销仓单增仓100吨至54100吨，占比下滑至10.43%。现货升贴水继续下滑，现拉升至贴水28.3美元。另外，中国长江有色金属市场铜现货今天报价为30,350－30,500元跌175元。

　　沪铜低开窄幅震荡收跌，放量增仓，盘中一度跌破29000元，两会期间能否出现金属行业追加投资将成为短期刺激因素，否则回落可能性大。

　　目前显示出市场气氛还是处于衰退之中，投资者信心依然不足。注销仓单继续大幅流出，让市场怀疑是因为中国需求好转而流入中国,还是由于政府和交易商囤积库存所导致，不过基于笔者前期的观点，后者的可能性更大。目前国内正在召开“两会”，保八增长是今年宏观调控的重点，政府将维持稳健财政政策和宽松的货币政策，2009年政府将增加财政支出力度，预算支出43865亿元，不足部分发行债券，同时国家将在4万亿元的投资基础上再追加1.18万亿元以拉动内需，广西经委正制订2009有色金属收储方案，市场对两会出台的各种利好政策抱有很大的期望，而追加投资将直接利好基本金属。我们认为目前全球实体经济依然没有见底，本周金属价格走强主要是中国因素的支撑，而西方国家经济没有回暖前，基本金属还是反弹看待，只有国内外实体经济走出低谷，金属价格才是真正反转。

　　今日沪铜低开窄幅震荡，盘中跌破29000元，呈现重心下移，后期震荡回落可能性大，两会目前没有任何新的刺激计划出台，前期关于中国国储及经济刺激计划的炒作已经渐进尾声，铜价短期能否继续走高，国内的追加投资将成最关键刺激因素，如两会期间并无新政策出台，铜价冲高回落可能性加大。

　　

　　北京中期研发部

　　吴峥峥

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