文华财经(编辑 李伶晓)--一、

　　因周一亚市电子盘开盘疲软下滑，上海黄金期货承压回落。主力合约0906高开低走，震荡下跌，交投区间205.81－207.35元，报收于206.06元/克，微跌0.29元，仓量双减，市场交投气氛淡静。

　　受获利了结以及美元走强打压，国际金价周一大幅下滑。COMEX4月期金斯阿爹24.70美元，报收于918美元。伦敦现货金表现稍强，下跌16.87美元，报922.00美元，因金市收盘后不久，道琼工业指数下跌63.13点，令金价受到一些避险买盘推动脱离低点。

　　二、

　　昨日金市的压力主要来自如下几个方面。首先，金价高企和经济下滑已经对黄金传统销售造成打击，阿布扎比黄金和首饰集团的总裁Tushar Patni周日表示，2月份阿布扎比黄金零售销售下滑超过70%。目前金市并不稳定，大量废旧、待转换成金条的黄金库存将持续打压市场至少几个星期。金价持续徘徊在950美元之下，令基金更产生急躁情绪，避险买盘平仓不断。同时，更大的压力来自于近期原油自低位出现较强劲的反弹。一直以来黄金与原油之间的巨大价差就是黄金价格走向的一个隐患，目前原油的相对强势表现再加上处于低位的绝对价格，令其比金价更具有投资吸引力。预计将有相当数量的资金投入抛黄金而买原油的套利交易中。不过一旦原油价格上涨幅度较大对金价又将产生通胀的利多效应，所以长期来看二者仍具正相关关系，然而短期比较修正将会对金价产生压力。另外，短期黄金避险功能受到抑制，美元则继续扮演避险天堂的角色。因对全球经济和银行业的担忧令全球股市承压，引发投资者对美元的避险需求，周一美元全线上涨，美元指数再上89。其强劲的势头亦令金价承压，因以美元标价的黄金价格更显昂贵。

　　从宏观看，世界银行8日发表报告说，今年全球经济将出现第二次世界大战以来的首次负增长，全球贸易也将出现80年来的最大降幅。全球经济急剧收缩不仅影响发达国家，也影响到发展中国家。以工业产值为例，去年第四季度全球工业产值下降了20%，发达国家和发展中国家的工业产值降幅分别为23%和15%。受全球经济不景气影响最严重的地区是东欧和中亚。报告还指出，受贸易量下降、价格下滑及货币贬值等多重因素影响，今年全球贸易额将出现80年来的最大降幅，其中东亚地区损失最大。报告警告说，随着全球贸易出现收缩，贸易保护主义将会抬头。所以对未来经济前景的忧虑将加剧各国央行救市的力度。同时对各国货币贬值的预期继续支持着投资者买入黄金进行保值。中国能源局表示，将动用2万亿外汇储备中的一部份购买黄金、原油、铀等战略商品。并且瑞银集团以及世界知名的对冲基金经理近日都建议投资者购买黄金以避险，更有甚者预测金价几年中将达到2000美元的高峰。

　　而从截至3月3日的基金持仓变化来看，基金整体仓位开始出现下降，而且多头减仓幅度要远高于空头减仓，反映出基金开始主动调整其持仓比例，同时做多金价的力度有所减弱；另外，继前期全球最大的黄金ETF基金增仓速度放缓之后，上周全球最大的黄金ETF基金持仓基本没有变化，仅在上周五小幅减仓0.3吨，表明个人投资者购买黄金的热情开始下降。

　　技术上，昨日金价大幅下跌，跌破5日均线支撑，但在最近两个低点连线形成的新上升轨道下轨处获得支撑，金价仍然未能突破10日均线阻力，短期技术形态转弱；Macd零轴上方交叉向下，绿柱再次增量，预示价格下行或将延续；KDJ指标形成底部黏合，有形成金叉的迹象，预示价格未来或将上涨；Rsi在50附近，市场中性。综合技术指标显示，目前金价仍处于区间震荡走势当中，短期震荡区间在905-940美元。

　　总而言之，尽管上周五金价仍延续前日的反弹走势，但上涨力度有所减弱，结合基金多头持仓下降以及ETF购买热情减弱，我们认为，目前金价结束调整重回上涨走势的条件尚不完全具备，周四和周五的反弹一定程度上可以看做是前期的大幅大跌后的技术性反弹，预计短期黄金仍将维持震荡调整格局。

　　三、

　　操作建议：短期黄金仍处于震荡调整走势当中，建议投资者继续等待多单买入机会，或短线区间操作，沪金操作区间200－206。

　　张晶

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