一、全球零利率风潮蔓延

　　上周，非美货币掀起降息狂潮。既周二加拿大央行降息50个基点至0.5%之后仅仅两天，欧洲央行和英国央行也均宣布降息50个基点，将基准利率分别降至1.5%和0.5%，这也与市场之前的预期基本吻合。

　　在此后的新闻发布会上，英国央行表示将买入750亿英镑的中长期金边债券和其他债券，另外也将购入部分类似资产担保计划项目下的资产，执行宽松量化货币政策基本确定。此外，欧洲央行行长特里谢在公布利率决议后的新闻发布会上称，1.50%的基准利率并不一定是央行理事会所能下调的最低水平，未来还将继续根据经济衰退情况、各方面的数据和央行理事会的讨论做出相应的决定，从而暗示该行可能进一步减息，且不排除实施量化宽松政策的可能性。

　　目前全球主要经济体中，美国、日本和英国的基准利率已经基本降至零利率水平，而欧元区利率已经降至1.5%的历史低点，且不排除未来进一步降息的可能，这势必增加全球的货币供给量，也意味这未来流动性泛滥的风险大的增加。黄金作为购买力最为稳定的硬通货，未来的升值可期。

　　二、经济恶化脚步加速

　　上周五，美国劳工部公布的就业数据表明了经济恶化的速度远远超出预期。美国2月份非农就业人数减少65.1万，失业率由1月份的7.6%攀升至8.1%，高于市场预期的7.9%，录得25年来的新高。此外，美国去年12月失业人数修正为下降68.1万，为1949年10月以来的最大降幅，今年1月份失业人数修正为下降65.5万，修正后过去两个月的失业人数增加16.1万，同时，过去三个月的非农就业人数下降均超过60万。美国国内在过去一年里已累计裁员416.8万。服务业就业人数在就业总人数中占较大比例，但该行业就业人数在过去14个月里连续下滑，在2月份则裁员37.5万，零售行业在2月份也裁员3.95万。鉴于金融部门和实体经济继续遭受重挫，预期今年第三季度失业率可能升至9.5%，第四季度失业率则可能超过10%。

　　本次非农报告说明美国联邦政府需要采取进一步措施来应对可能是战后最严重的经济衰退时期。如此严峻的经济形势给新上任的奥巴马政府提出了严峻的挑战，美国08/09财年的财政赤字预计将超过1万亿美元，创历史新高。而美元近期的强势升值也给美国的出口产生了不利的影响，这必然导致美国制造业就业人口的减少和失业率的增加，因此美元的进一步升值存在重重压力。加上美指目前已经接近06年3月高点90点位附近，后期升值的空间有限。因为从历史经验来看，黄金价格和美元存在着明显的负相关性，虽然09年初这种关系有所减弱，但是近期又有回归正常的迹象。因此基本面也是支持黄金价格向上的强大动力。

　　三、技术面上短期底部出现

　　从金价日线图上看，金价向上突破2月下旬以来下跌趋势线的上轨，短期底部形态已基本确立。从去年年底以来的上升趋势来看，金价在上升趋势的下轨900美元处得到支撑，很可能再次开始一波对1000美元大关的反攻浪潮。有可能突破上个月高点1005.7美元，但是要突破历史高点1033.9美元不太可能。综上所述，我们认为黄金价格短期底部已经呈现，近期可能反攻1000美元大关。但是这还是一个强大的阻力关口，达到这个点位后可能会继续受压，金价中期在900-1000美元震荡的可能性较大。从长期上看，黄金牛市尚未结束，未来流动性泛滥的风险使得黄金后市上涨空间加大。

　　大陆期货 徐婷