盘口大、流动性好、门槛低、价格主动性强，是钢材期货的突出特点

　　宋薇萍

　　2009年期货市场，什么最值得期待？答案不是股指期货，也不是黄金期货，而是钢材期货。

　　虽然钢材期货还未正式上市交易，但它掀起的波澜已经非常可观：上海期货交易所(下称“上期所”)在各地开班讲学，培训钢材期货专业人才；各期货公司踊跃接力，举办各种类型的知识讲座、培训，忙得不亦乐乎；很多市场投机人士，也开始关注起钢材期货，希望从这个新品种中分得一杯羹。

　　不过，钢材期货能承载众望吗？

　　流动性可期

　　众所周知，钢材种类繁多，而此次列入上期所计划的，只是钢材中的螺纹钢和线材。钢铁工业协会统计数据显示，2008年我国生产钢材5.79 亿吨，其中，螺纹钢和线材生产总量占我国钢材生产总量的30.4%。

　　“广泛的现货基础。”国际期货金属部经理林煜晖向《第一财经日报》指出，钢材期货在中国有广泛的现货基础，这种现货基础是国外任何一个钢材期货市场所不具备的，中国钢材期货注定要活跃。

　　中国是产钢大国，同时也是用钢大国。根据国际钢铁协会统计，2007年中国钢产量比世界排名第二的日本、排名第三的美国、排名第四的俄罗斯、排名第五的印度、排名第六的韩国、排名第七的德国、排名第八的乌克兰之和还多，而粗钢消费量占全球的比重高达32.4%。

　　“从上游到下游，钢材的产业链非常大，涉及的面特别广，包括钢铁企业、贸易商、建筑公司等。可以说，和这个产业有关系的人，都会关注钢材期货。”林煜晖称。

　　期货业资深分析师沈文心对《第一财经日报》表示：“10多年前钢材期货在中国出现过，有广泛的群众基础，这次钢材期货重返历史舞台，参与的人肯定会更多，成交量肯定会超过铜，很可能成为国内所有期货品种中成交量最大的期货。”

　　早在1993年3月，苏州商品交易所就推出了全球首个钢材期货合约——标的物为6.5mm的线材合约。当年苏交所线材期货的成交金额达670亿元，约合线材2000万吨，第二年线材期货的总成交金额即攀升至7000亿元，增长10倍以上。由于种种原因，钢材期货市场中断，钢材期货退出，不过目前国内钢材现货和远期市场倒是不少。

　　准入门槛相当于大豆期货

　　盘子大、流动性好，这是钢材期货吸引资金入场的一大优点。不过，生产商、贸易商等现货企业参与钢材期货，主要还是以套期保值为主，而投机资金才是市场真正活跃的润滑剂。钢材期货也能吸引他们的关注吗？

　　钢材期货的准入门槛，这是业内最为津津乐道的。用业内人士的话说，钢材期货的准入门槛和大豆期货相当。目前投资一手大豆，需要的资金大概为4000元左右。

　　根据上期所颁布的螺纹钢以及线材的合约设计征求意见稿，两者的交易单位均为10吨/手，最低交易保证金均为合约价值的7%，目前国内主要钢材现货市场的线材、螺纹钢报价在3400元/吨至3800元/吨之间，取最高点3800元/吨计算，那么交易1手需要保证金2660元(=3800×10×7%)。不过，考虑到交易初期，保证金可能会有所提高，若以15%的保证金收取比例计算，一手合约的保证金也不超过6000元。

　　也就是说，交易一手钢材期货，所需资金门槛仅为6000元，比铜期货、黄金期货等低很多。“在这个准入门槛下，散户都能做，足以吸引各路市场投资资金驻扎。”沈文心称。

　　钢材期货还具备吸引投资者的一大优点，那就是相对于国内其他期货品种来说，它的价格主动性会更强。

　　纵观全球期货市场，铜有伦敦金属交易所，原油有纽约商业交易所，他们的价格都具备某种“标杆”作用，但全球没有成熟的钢材期货市场。

　　目前，国外也有钢材期货上市，如英国伦敦金属交易所(LME)在2008年4月28日推出了钢坯期货，2005年日本中部商品交易所(C-COM)推出了废钢期货等等，但交易普遍不活跃。

　　“国内钢铁产需都很大，但国际上钢材期货很少，国际市场对价格的影响将小一点。我们的价格将更加主动些，价格走势将更加流畅。相对来说，投资者也更好操作。”沈文心说。

　　风险不可小觑

　　但是，钢材期货作为一个新品种，投资者还是应该具备风险意识，对钢材期货交易过程中的风险不可小觑。

　　事实上，为了防范钢材期货运行过程中可能带来的风险，上海期货交易所在发布钢材期货合约设计征求意见的同时，也同时发布了钢材期货的一系列风险防范措施，包括保证金制度、限仓制度、涨跌停板制度等，力求钢材期货能够健康平稳运行。

　　对于投资者来说，在具体操作过程中，还应该具备一些自我风险控制的意识。

　　林煜晖的建议是，钢材期货刚上市头几天，市场肯定会很乐观，做多动能充足，价格很可能会往上冲一下，但如果价格涨得太高，投资者一定不能追多，因为目前经济没有牛市基础。建议投资者在上市前一两个交易日短暂做多后退场观望，等待价格往下走的一个买入机会。长期来说，如果经济恢复，钢材期货价格还是有向上的空间。不过，初期投资者应多观望。

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