国际市场：

　　美国CBOT小麦期货合约在2月份尽显弱势，3月合约收于508.2美分/蒲式耳，下跌10.56%，5月合约收于519.2美分/蒲式耳，下跌10.58%，双双接近前期低点。

　　从2月份的情况来看，国际市场的特点可归纳为以下几方面：

　　1、美国小麦出口仍低迷不振

　　国际小麦市场采购需求仍较旺盛，日本农业部、伊拉克粮食局、埃及国有商品供应总局以及叙利亚国家粮食加工及贸易局纷纷寻购俄罗斯或乌克兰小麦，但没有采购任何的美国小麦。尽管近期美国小麦价格下跌，但仍然缺乏竞争力，出口形势依然低迷不振。

　　2、欧盟软小麦出口量为上年同期的3.2倍，俄罗斯谷物出口同比增长一倍

　　据欧盟数据显示，截止到2月17日的一周里，欧盟软小麦出口许可证发放数量为50.7万吨，出口许可证总量已达1400万吨，是上年同期的3.2倍。另有分析称，截止到2009年2月1日，俄罗斯农业机构的小麦库存总量为1210万吨，这比上年同期的760万吨增长59%。2008年7月1日到2009年2月13日期间，俄罗斯谷物出口总量为1357.2万吨，是上年同期出口总量的一倍，其中包括了1195.3万吨小麦、160.8万吨大麦和1.1万吨黑麦。

　　3、印度可能取消小麦出口禁令，对价格构成下跌压力

　　据印度农业部长称，去年政府的小麦收购量达到了历史最高纪录，导致仓库暴满，现在，需要清空仓库，为4月份开始的小麦收购腾出空间。

　　作为全球第二大小麦生产国的印度，今年可能在6年来首次出口小麦，而上次出口小麦的时间是在2003/04年度。印度政府将在短期内决定是否取消长达3年的小麦出口禁令，印度重返小麦出口市场将给全球小麦市场价格构成更大的下跌压力。

　　国内市场：

　　自去年入冬以来，我国华北大部、黄淮、江淮、江汉等北方冬麦区降水量较常年同期偏少5-9成，山西中部、河北中南部、河南东北部、安徽西北部等地降水量偏少9成以上。特大旱情引起市场对于我国小麦供应的担忧，郑商所强麦价格在春节前后出现强劲的上涨势头，在旱情最严重的2月第一周内，强麦价格指数大涨超过6%。

　　然而紧接着风云突变，随着北方地区的持续降雨，我国冬麦区8个受旱省份中仅甘肃旱情仍持续发展，其它大部地区旱情已经得到有效缓解。强麦价格随即回落，2月的后几周内，强麦价格出现一个震荡下行的格局。

　　现货情况：

　　现货方面，前期因受旱情影响，加上农民的惜售心理，我国小麦市场价格普遍出现大涨行情，部分产区小麦价格甚至涨至1900-1980元/吨的高位，远高于托市麦的水平，且大部地区购销市场难以收购小麦。这使面粉厂大多转向托市麦拍卖市场采购，导致托市麦成交量持续上升，价格也水涨船高。

　　随着旱情缓解，大部地区价格已停涨趋稳，局部甚至出现高位回落现象。

　　后市展望：

　　据农业部农情调度，8省旱区农作物受旱面积比重已降至10%左右，其中，冬小麦受害面积比重降至不足三成，麦苗情陆续开始好转。

　　由于近日出现明显的大风降温和大范围的雨雪天气，局部地区气温将大幅下降10摄氏度以上。这使陕西、河南、山东、江苏、安徽等地已返青的冬小麦将遭受冻害威胁。以致目前农民观望心理仍然严重，小麦销售较为谨慎。

　　短时期内，小麦仍将维持在高位震荡整理的态势，短期调整不可避免，但调整的幅度不会太大。一旦出现天气或病虫害等不利条件，小麦的价格将恢复上行区间。

　　光大期货 高兴

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