文华财经（编辑 刘阳阳）--基本面上，因最新公布的月末家政收入数据恶化影响基本金属收窄涨幅，另一个低迷的经济数据显示出日本和美国受技术设备因素的影响牵引金属市场的走势。美国GDP数据比预想的还糟糕，2008年四季度年比缩减6.2%（预期下滑5.4%）。这是自从1982年以来的新低。不过其他美国的经济数据表现都要好于预期，芝加哥PMI二月份指数为34.2（预期33），比一月份的33.2有所上升。美国密歇根州大学消费者信心指数也稍强于预期，二月份指数为56.3（预期56）。美国经济数据差强人意，但日本经济数据表现更为糟糕，例如工业生产总值月比下滑10%。在美元体系下，日本作为第二大经济实体国，不过包括欧元后日本排名滑落至第三。日本的经济市场牵动着全球的商品市场走势，美国和日本的经济数据影响着基本金属的走势。

　　沪铜库存上周减仓1773吨至28332吨，与此同时伦铜库存自08年9月以来首次连续两日减仓，其中以韩国和新加坡港口库存流出最为明显。种种迹象表明中国正从全亚洲范围内吸纳数以万吨计的金属铜，中国政府在逢低进行收储。中国铜进口的强劲需求，导致韩国和新加坡伦铜库存减少，并抬高升水。现今出口至上海的现货铜价升水已经涨到每吨150-175美元，高于周初的80-100美元。按照中国国储收购30万吨铜的计划，这种局面至少还需持续两三周。

　　LME铜隔月升贴水继续上升。持仓量减仓1887手至242010手。周五成交量突增28304手至101281手。库存九月份以来第一次连续减仓，周五减仓3175吨至542300吨。注销仓单再增925吨至37600吨，占比上升至6.93%。两周以来隔日贴水不断收窄，现为贴水27.5美元。另外，中国长江有色金属市场铜现货今天报价为28，750－28，950元跌300元。

　　沪铜低开弱势震荡收跌，缩量增仓，国储低价收储行动为短期铜价提供支撑，但整体需求的恢复仍需更大利好政策出台，短期突破难度大，后期震荡下探可能性大。

　　上周LME铜库存出现一定程度回落，种种迹象表明中国正从全亚洲范围内吸纳数以万吨计的金属铜，中国政府在逢低进行收储。全部基本金属都出现远东区域注销仓单增加的现象，近期亚洲区仓单的变动值得关注，我们认为因为中国跨市套利空间的存在，基本金属有不断流向中国区域的倾向。目前中国需求一直是拉动铜价基础，中国在不断的进行海外投资采购，国储收储、也在进行，同时国内的有色金属振兴计划也已出台，铜管、铜板和铜条和铝箔、铝板和铝条的出口增值税退税由平均5%上升至13%，部分品种提高至17%。虽然这有助于中国本土企业度过难关，但是在目前海外市场需求疲弱的局面下增加出口量并不乐观。受众多积极因素影响铜价表现了较强的抗跌走势，进入3月后，国内铜需求进入传统旺季，具体进口情况及需求恢复情况将更加明朗，需求趋势一旦形成将在一段时间内影响铜价走势。虽然其他各国陆续推出了激励措施，但效果仍不明显，同时美国金融危机风险仍有待释放，对于实体经济冲击可能仍未完全释放，中国需求短期将对铜价起到支撑作用。

　　今日沪铜呈现出弱势震荡下行格局，午后在锌反弹带领下收复部分跌幅，28000元压制明显，近日行情有望围绕28000元展开，今日收于均线之上，明日如能收出实体阴线，短期头肩形态形成，后期将回试26000元支撑，或明日成功冲击28000之上，后期将有望形成震荡上攻格局，目标为30000-32000元，关注28000元走势。短期来看铜价大幅上涨和下跌难度都较大，目前点位操作难度日益加大，日内短线交易或观望为主，一旦短期趋势形成顺势而为。

　　

　　北京中期研发部

　　吴峥峥

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