文华财经（编辑 何丽丽）--基本面上，昨日伦铜在库存下滑和原油飙涨的带动下继续震荡走高，攀升至半月来的新高3540.75美元/吨。但对需求和全球经济的忧虑持续，更多低迷的经济数据预示消费前景趋疲收窄了涨幅，报收于3500美元/吨。

　　宏观经济数据方面继续描绘黯淡画面。美国耐久材订单1月下降5.2%，大大低于-2.5%的预估值。12月的该数据也修正为下降4.6%，而初值为-2.6%。当周的初请失业金人数比预估的66.7万人高出4.2万人，而新屋销售数据年率下降至30.9万户的记录低点。但所有的数据看来都对基本金属价格影响有限。近期铜市场的走强源于中国国储收铜加大铜进口量。这个并不是实质性增加铜的消费量，只是转为未来某时段的消费。所以只有等三四月份收储结束后，中国能否继续保持强劲铜进口，才好判断铜市场是否触底。目前还是阶段性震荡上升趋势。

　　LME铜隔月升贴水继续上升。持仓量微增82手至243897手。库存减仓2925吨至545475吨。注销仓单再增6300吨至36675吨，占比上升至6.72%。近两周隔日贴水收窄，现为贴水29美元。另外，中国长江有色金属市场铜现货今天报价为29，050－29，250元涨50元。

　　沪铜高开震荡走低收跌，缩量减仓，进入3月后供需形式有望进一步明朗，短期市场压力28000元，突破难度较大，后期震荡回落可能性大。

　　昨日LME铜库存出现较大程度回落，全部基本金属都出现远东区域注销仓单增加的现象，近期亚洲区仓单的变动值得关注，我们认为因为中国跨市套利空间的存在，基本金属有不断流向中国区域的倾向。目前中国需求一直是拉动铜价基础，中国在不断的进行海外投资采购，国储收储的举动也在进行，同时国内的有色金属振兴计划也已出台，铜管、铜板和铜条和铝箔、铝板和铝条的出口增值税退税由平均5%上升至13%，部分品种提高至17%。虽然这有助于中国本土企业度过难关，但是在目前海外市场需求疲弱的局面下增加出口量并不乐观。受众多积极因素影响铜价表现了较强的抗跌走势，进入3月后，国内铜需求进入传统旺季，具体进口情况及需求恢复情况将更加明朗。虽然其他各国陆续推出了激励措施，但效果仍不明显，同时美国金融危机风险仍有待释放，对于实体经济冲击可能仍未完全释放，中国需求短期将对铜价起到支撑作用。

　　今日沪铜高开后震荡下行，28000元附近争夺激烈，短期无法突破有望形成头肩形态，后期下行可能性大增，如短期可以成功冲击28000之上，后期将有望形成震荡上攻格局，目标为30000-32000元，关注28000元走势。今日虽然站在均线之上，但沪铜上行压力强，由于目前点位操作难度日益加大，隔夜仓谨慎，日内短线交易或观望为主。

　　

　　北京中期研发部

　　吴峥峥

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