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国内燃油前期单边反弹结束进入调整阶段
市场聚焦
NYMEX3月原油日线图
沪燃油0903合约日线图
本周原油市场可以用冰火两重天来形容，周五以前的4个交易日原油价格直线下滑，前4个交易日跌幅累计高达16.34%，而周五单日10.39%的反弹幅度使油价回到了37美金以上，总体归纳本周NYMEX 原油3月合约跌幅较上周末收盘价下滑8.9%。本周五原油期货价格从近5年低点水平强力反弹，创下去年12月31日以来最大的单日升幅，结算价格上涨10.4%，至每桶37.51美元。
本周一原油价格与上周五原油结算价相比并未出现大幅波动，价格仍处在40美元附近的震荡区间。然而，本周二因为美国参议院投票批准了8380亿美元的经济刺激方案，但方案中并没有披露如何振兴金融业细节，投资者担心此救市计划不能实质性支持金融业复兴，造成当日美股暴跌。而同时美国能源资料协会(EIA)周二宣布下调了OPEC今年日产量预估至2941万桶，之前一次预估值为2996万桶，基于这两大因素周二当日国际油价跟随美股一起下跌，跌幅高达5.08%，价格跌至37.55美元。由于本周二的原油价格跌破前一低点(去年12月24日)38美元，加上连续7周增加的高库存，促使本周三国际油价继续大幅下挫4.29%，价格跌至35.94美元。由于高库存与黯淡的经济前景，还有美元大涨的打压下，本周四原油期货价格创出本轮新低，同时触及5年低点，当日跌幅为5.45%，价格跌至33.98美元，较去年七月创下的147多美元的历史最高值下跌了77%。可能投资者以为油价已触及了5年前新低，是抄底的时候，本周五国际主力合约油价大涨10%以上，价格升至37.51美元，价格水平回到周二的位置。
目前NEMEX原油市场存在近低远高的期限结构，反映出现货需求的疲软，这是近期合约临近摘牌时基本向35元附近回归的一个很重要的原因。我们可以看到图中每逢20日左右，主力合约的价格就会毫无理性的下跌，油价在35元低位附近徘徊一周时间左右，然后随主力合约顺势延续至下个月份时，价格又反弹至高位。根据数据回顾，这样的情况曾出现在去年11月20日的NYMEX-12月合约上，去年12月19日的NYMEX-1月合约上及今年1月16日的NYMEX-2月合约上。当前主力合约价格被大幅压低情况几乎出现在每月的20日附近，因为NYMEX规定每月25日前3或4个交易日为最后交易日。根据这个价格规律变化，在没有其它大的基本面发生变化前，我们可以解释本周国际油价大幅下跌是主力合约换月前的惯性。
本周国内燃油总体走势结束了前期单边上涨，走入修整格局。本周一燃油价格曾触及至本轮反弹的最高点，但是随后受外盘影响，价格开始小幅回落。本周三燃油主力合约出现了跌停，主要是受到隔夜原油暴跌的影响。国际原油价格未出现反弹导致本周四燃油价格继续下挫，盘中价格跌至3000元大关以下，但后来受买盘提振，其下挫幅度大大放缓，周四国内燃油跌幅仅为0.79%，收盘价格仍返回至3000元以上。虽然本周四原油价格跌至5年前低位，但本周五国内燃油价格并没有受其影响，而是跟随国内经济基本面利好作用下开始小幅反弹，周五最后收盘价格升至3046元。本周五收盘价较上周五跌幅为4.5%。
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