李俊

　　在一间仅有9平方米的狭小房间内，李锋背靠着一张舒适的高背椅，用一个他觉得最舒适的坐姿和记者聊着他近期的黄金投资经历。从1月下旬以来，他的黄金多头头寸已经为他带来了将近100万元的收益，而他在买入黄金期货之前，他掌握的资金总量也才只有300余万元。

　　“我现在正在享受坐轿子的快乐，而抬轿的是国际黄金市场中的那些ETF。”李锋有些开玩笑似的形容自己这次黄金投资的成功。他告诉《第一财经日报》，正是因为黄金ETF不断增持黄金，他才作出了重仓买入黄金的决定，并且在高位震荡的时候能够坚定自己的持仓不动摇。

　　“其实我对黄金市场的基本面并不是很了解。从一些报告中看到，因为金价高企，黄金的首饰类需求还是在下降的，而产量却并没有怎么减少。”李锋告诉记者，“而让我一直关注这个品种的原因就是黄金ETF，从去年10月以来，这种专业的黄金投资基金就一直在增持黄金，他们的行为确实让我有些费解，我想弄明白他们为什么在黄金价格并没有出现太大跌幅的情况下如此坚定地买入黄金。”

　　不过，按照李锋的说法，或许是他太笨了，他除了找到一个所谓的“规避全球经济衰退”这个理由外，没有找到更多支撑ETF买入黄金的理由，不过这并不妨碍他最后选择做多黄金期货。“我是笨人，ETF经理是聪明人，那么大手笔买入ETF的投资人也应该是聪明人。既然他们作出这样的判断，我何不跟随他们，也去分享金价上涨带来的利润呢?”李锋买入黄金期货的理由竟然是如此简单，甚至有些不可思议。

　　金价与ETF持仓背离 果断介入

　　李锋将他的电脑屏幕向记者这边转了转，然后移动鼠标，指针指向1月20日当天的黄金K线图。然后对记者说，他就是在那天买入上海期货交易所(下称“上期所”)黄金期货0906合约的，建仓40手(1手=1000克)，建仓价格是181.23元/克。

　　2009年1月2日至15日，国际黄金价格出现冲高回落的态势，上期所黄金期货也紧随外盘出现了12元/克的跌幅。然而在这段时间内，全球最大的黄金ETF——SPDR的黄金持仓量却从780.23吨增加至795.25吨。

　　“金价下跌，ETF持仓反而增加，而且还是增加至历史最高，这让我觉得ETF对黄金价格未来的走势有较大的信心。”李锋指出，“当时我就在想，或许可以买点黄金。”

　　在接下来三个交易日内，国际金价开始上涨，国内金价也从177元/克上涨至181元/克附近，而且从上期所黄金主力0906合约的走势图来看，12日至19日的六个交易日有形成“岛形反转”的可能，20日的走势刚好测试19日出现的跳空缺口的支撑力度。

　　“ETF做多的决心，以及国内黄金期货合约发出的技术信号都在暗示应该要做多了。当天我本来打算建立40%的仓位，大约可以买入60手，不过后来想到春节将至，期货公司马上要提高保证金比例，而且春节长假可能出现一些意想不到的变化，最后只建立了40手的仓位。”李锋告诉记者。

　　在接下来的三个交易日内，黄金0906合约期价快速上涨，春节前最后一个交易日(1月23日)以187.51元/克收盘，这40手的头寸为他带来了25万元的盈利。

　　由于上期所和期货公司为了控制春节长假风险大幅度提高保证金比例，李锋这40手持仓占用了他近160万元的资金，相当于他总资金的50%。李锋一度考虑过在1月23日减少一点持仓，最后让他“按兵不动”的原因还是黄金ETF。1月20日至22日的三个交易日内，SPDR黄金持仓量快速增加，从795.25吨增加至创纪录的819.11吨，这表明ETF依然坚定买入，而且ETF的买入已经成为黄金价格上涨的一个重要因素。

　　ETF持仓迭创新高 高位追涨

　　这个春节李锋过得很轻松，国际黄金价格的快速上涨，让他看到了节后自己账户资产升值的希望。春节后的第一个交易日，受外盘带动，上期所黄金期货各合约开盘即涨停，虽然0906合约最终没能收在涨停板位置，不过5.84%(10.95元/克)的涨幅还是让李锋高兴不已。

　　在随后的几个交易日内，上期所黄金0906合约期价在195~200元/克之间波动，这个时候，他的持仓已经有了70万元左右的盈利。李锋开始思考是否需要平仓，抑或再加点仓位。黄金ETF的动作再次给了他提示，那就是加仓。

　　从2月2日至2月9日的6个交易日内，SPDR黄金持仓量从853.27吨增加至881.87吨，国际金价则围绕900美元/盎司展开震荡，这被李锋解读为“ETF吸收筹码的阶段”，后市金价还有冲高潜力。于是，他在2月10日以196.33元/克的价位加仓40手，将总持仓增加至80手，由于节后保证金比例下调，这时他的持仓也仅相当于他总资金的40%左右。

　　“春节后，多家国际基金纷纷发布报告看好黄金，而它们给出的理由都包括了黄金投资需求。这和我关注黄金ETF正好吻合，既然目前的黄金市场已经出现了资金与价格的自我强化过程，那么就应该顺应市场的变化，顺势做多，所以我选择了进一步加仓。”李锋舒展了一下身体说道。

　　他的加仓很快有了结果，在随后的三个交易日内，金价出现快速拉升的势头。国际金价突破930美元/盎司的压力，国内黄金期货0906合约期价也摆脱了200元/克的束缚。截至昨日收盘0906合约报206.8元/克，创出去年7月下旬以来的新高。李锋这轮黄金投资的浮动盈利已经高达143万元(初期的仓位盈利102万，加仓盈利41万)。

　　“或许接下来黄金价格会出现调整，不过只要金价没有跌破200元/克，我就会持有。国际金价完全有冲击1000美元/盎司的潜力，国内则可能挑战上次的高点230元/克。而且ETF增仓的势头并没有衰竭，SPDR黄金持仓应该会突破1000吨。”李锋指出，“现在是好好享受坐轿子的时候，我不会轻易下来的。”

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