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干旱与收储并行 菜油异军突起

http://www.sina.com.cn  2009年02月12日 08:45  中瑞金融

干旱与收储并行菜油异军突起

  春节刚过,菜籽油一扫前期颓势,开始出现强劲反弹,主力合约RO0905于2月3日出现了久违的涨停行情,之后延续了上行势头,于2月9日再次强势封停,成为油脂三剑客中一匹闪亮的黑马。对比前期影响因素,一些新情况,如收储、干旱开始浮出水面,它们在短期内对于菜籽油的前行起到了助力作用。

   干旱与收储并行菜油异军突起

菜籽油0905合约K线走势图。(来源:中瑞金融)
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  那么,在未来,这些新的影响因素还能发挥多大的作用?笔者将在下文对这些因素一一分析。

  首先,是近期活跃在报纸、电视头条的新闻:干旱。

  由于主要发生干旱的河南、安徽也是油菜的主产区,按国家粮油中心所预测的最新分省油菜籽产量数据计算,预计安徽、河南两省油菜籽种植面积占全国的16.875%,产量占全国的20.67%。因此,干旱是继去年的雪灾之后,成为09年之初的天气炒作题材。

影响省份

播种面积 (单位:千公顷)

产量 (单位:千吨)

产量占全国百分比

安徽

710

1434

12.47%

河南

370

943

8.2%

  就笔者目前所了解到的情况来看,油菜籽主产区安徽中北部受灾相对严重,其他地区并不明显;湖北当地油菜生长良好;湖南地区苗情较好,没有冻灾、干旱影响;江苏地区冻灾并不明显;河南地区苗情总体情况较好,南阳等地有旱情;四川地区油菜并无灾情,油菜整体生长状况良好。总体来说,国内油菜整体长势相对良好,安徽中北部干旱、冻灾相对严重,河南地区干旱较重,其他主要产区整体苗情良好;同时,考虑到09年油菜播种面积总体略有增加,其中湖北10-20%,湖南10%,安徽地区10-15%,四川地区基本持平,江苏地区15-20% ,河南地区10%,只要后期天气不出现重大问题导致出现实质性减产,油菜籽总产量将较去年有所增长。

  其次,收储终见成效,强势推动菜籽油上行。

  春节过后,国家第三批新增收购菜籽15万吨,加上第一批收储的60万吨和第二批收储的75万吨,总共收储数量达到150万吨水平。以国家粮油中心预计的1080万吨的当年国产油菜籽数量计算,目前收储总量仅占13.87%,并不能有效地改善菜籽在08/09年度仍然供应宽松的格局。同时,考虑到收储过程中存在的一些情况,实际收储数量少于计划数量,收储效果将更打折扣。但是,国家一而再、再而三的收储行为,坚定地表现出政府保障农民利益的决心和强大的资金实力,对于市场价格的稳定和市场信心的恢复起到了重要的支持作用。

  再次,期货价格几乎全年相对现货贴水,对于期货价格有修复和回归需求。

   干旱与收储并行菜油异军突起

郑商所菜油期货与武汉现货价格对比图。(来源:中瑞金融)
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  从08年菜油的期现价差情况来看,由于菜油表现疲软,全年成交清淡,现货价格虽较期货坚挺,但也处于一路下滑态势之中。进入08年底09年初,随着一轮规模反弹的开始,期货价格不断走高,有逐渐向现货靠拢的趋势。然而,春节消费导致的供应短缺昙花一现,行业危机依然没有得到有效消化,未来消费情况仍不乐观,菜油要真正形成反转格局,并不容易。

  最后,多空持仓情况。

  可以说,本轮涨势在一定程度上来自于资金的推动作用,而在国家政策和天气等一系列基本面炒作的配合下,菜籽油终于开始反弹。特别是在反弹中期,多头大举增仓,对春节后的反弹起到了很大的推动作用。但另一方面,中粮的持续增空、空单数量一直保持在高位,也说明了随着价格的不断反弹,现货企业介入套保压力加大。考虑到在菜油的交割要求上,并没有转基因与否的限制,而当前的进口菜籽和菜油价格,存在着一定的套利空间,将对菜油未来反弹高度形成制约。

  从技术上来看,在菜籽油主力合约RO0905一举突破前期主要压力7000元/吨一线后,短期有继续扩大涨势动能,前期跳空缺口7500-8000元/吨位置也有回补要求。而8000元/吨将成为未来的压力,预计在此附近将有回落盘整要求。

  总之,在种植面积大增、实际供应仍然宽松的情况下,菜籽油的上行高度,需要消费情况和原油等周边市场的配合、提振,否则,菜籽油还是无本之木,难以走远。

  中瑞金融:悠悠

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