强麦缩量减仓 面临技术回调的需要

     2月10日星期二，郑州商品交易所强麦主力909合约早盘以2201元小幅低开，随后低位横盘震荡整理，最高上探至2204元，最低下探至2184元，终盘收跌于2194元，较前一交易日结算价下跌14个点，共成交120110手，总持仓108872手，主力明显移仓远月。

     国际：

     周一，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦市场收盘上涨，主要原因是空头回补，邻池大豆和玉米收涨。截至收盘，CBOT小麦上涨8.00美分到9.00美分不等，其中3月合约上涨8美分，报收565美分/蒲式耳；5月合约上涨8美分，报收578美分/蒲式耳；7月合约上涨8.25美分，报收590.50美分/蒲式耳。小麦市场高开高走，早盘曾大幅攀升。3月合约午盘有所回落。小麦市场仍相对于玉米上涨。中国和美国南部平原天气干燥，虽然周末期间出现了零星降雨，但是不足以提振土壤墒情。伊拉克招标购进35万吨小麦，其中没有任何的美国小麦。

     据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截止到2月5日的一周里，美国小麦出口检验数量为1904.8万蒲式耳，相比之下，一周前为1204.3万蒲式耳。本年度迄今为止的出口检验总量占到了全年预期总量的74.5%，相比之下，五年平均值为68.5%。

     截止到2月6日的一周里，全球小麦市场价格下跌，延续近期跌势，主要原因是全球小麦供应庞大，外围市场走软。另外，美国冬小麦产区有望迎来大范围降雨，缓解当地干燥状况，同样对价格不利。据美国谷物理事会官员在美国农场局举行的第90界年会上称，由于国际市场竞争激烈，经过去年创纪录的出口后，今年美国的谷物出口面临更多的挑战。

     国内：

     去年冬小麦播种出苗以来，华北、黄淮、西北、江淮等地已经3个多月未见有效降水，北方麦区遭遇了多年罕见的秋冬连旱，目前上述地区地普遍达到中到重度干旱，部分地区达到特重程度，国家首次启动干旱一级抗旱应急预案。据农业部最新统计，截至2月5日，河南、安徽、山东、河北、山西、陕西、甘肃等7个主产区小麦受旱1.57亿亩，全国43%的冬小麦遭受旱灾；其中，严重受旱6482万亩。业内人士认为，由于主产区冬小麦生长不同程度受到旱情影响，本网综合资讯后，初步预计，当前大面积受旱地区小麦产量将减少10％－15％，部分旱情严重地区减产20％－30％，少数区域已绝产；今年我国小麦总产量预计可能减少1000－1100万吨，降幅约为8％－10％。从当前主产区旱情评估，今年我国小麦减产已成定局。

     我国冬小麦将在2月中下旬进入拔节时期，拔节期是小麦生长过程中最为关键的阶段，外来15－20天能否降水已成为小麦生长最为关键时期。如果这个时期持续干旱，则产量必然受到极大影响，按历史技术资料，即小麦产量降幅将增加一个等级。如果这个时期雨水充足，则前期一般干旱的影响可能被弥补。农历"立春"已过，随着地温的回升冬小麦将逐步开始返青，需水量开始增加，如果近期产区能够出现有效降水，那么小麦返青将大部分趋于正常，尽管目前受旱地区今年小麦减产已成定局，但下降幅度将会有限。后期若旱情继续发展，今年小麦生产形势将更为严峻，产量可能降至1800－2000万吨。但不会改变我国小麦供大于求的基本格局，因此价格将在政府可控范围内运行。

     综上，虽目前郑麦还处于上升通道内，但从盘面来看，强麦905、909合约缩量减仓，短期面临技术回调的需要，中长线仍可保持谨慎偏多思维。其最终方向将受制于抗旱工作的成效和国家政策基本面的指引。

     华闻期货 李唱月

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