近日，整个商品市场出现集体性利空，概括来看主要有以下几个方面：

　　其一，奥巴马上台，其一贯坚持的强势美元政策，有望引领新一轮的美元反弹潮展开，对商品期货可能形成集体性的压制，这在近几个交易日美元大幅走高可见一斑；

　　其二，国际金融危机可能在欧洲重新蔓延开来，目前德国银行、苏格兰皇家银行(RBS)纷纷爆出创纪录的亏损，将进一步加深市场对09年经济危机的看法，并进而对欧元区经济形成沉重打击，“旧疤未好又有新伤”，令各方对未来发展前景看法转淡；

　　其三，资金平仓意愿增强。在本轮农产品反弹过后，豆类市场炒作的南美干旱出现转机，资金有平仓意愿；国际棉市基本面的乏陈可新，基金对后市本身并不十分乐观；而玉米、小麦则在面积争地中预期增加，基金也是摇摆不定。

　　其四，国内剩余三个交易日，交易所纷纷提高保证金，各公司为了应对长假风险，更是大幅增加保证金，预计对接下来几天的资金形成平仓压力，并进而对行情产生系统性的非基本面影响。

　　但对于国内商品，春节即将来临，交易所保证金提高，行情波动主要在外盘引导下进行，前期定位的区间波动不会发生改变，最大的变化在于是否会出现资金在最后交易日来临前的集体平仓，引发的非基本面因素行情，具体建议如下：

　　棉花：

　　昨晚ICE期棉大跌200点以上，其中基金持仓由上周净多转为净空，奥巴马上台美元出现强劲反弹，美股、商品均大幅度下滑，英、德银行再爆出巨额亏损，新一轮金融风波预期可能再次令市场神经紧张。

　　国际棉花本身来看，在近期美棉从43附近攀升至50美分过程中，美棉出口出现了周签约量(1月2日-8日)大幅缩减近50%，ICE基金持仓从连续14周净空转为上周净多后，再次在最新公布的本周(截至1月16日)基金持仓中转为净空的局面，可以看出，包括基金以及现货购销各方对棉花价格的不认同态度；

　　纵上，国内期棉在节前主要围绕外盘市场，以及资金平仓的主导之下，料走出下滑行情，11500元预计还将是个支撑，但如果出现资金蜂拥的平仓潮，不排除瞬间下破的局面出现。

　　油脂油料：

　　油脂油料由于前期压制利润创纪录高位，且伴随国内禽 流感的加深，未来豆粕、豆油存在很大回调空间，进行买豆、卖油粕的套利可适当介入。当然国际市场主要仍受制与南美天气炒作，应密切关注，不过在实质性的基本面仍存在变数情况下，可能由基金所引发的获利平仓盘带动豆类集体回调。

　　白糖：

　　虽近期白糖期价出现反弹，但现货并没有有效跟进，在基本面不佳依旧情况下，郑糖仍有望步入低位。

　　综上，对于投资者而言，在节前剩余的几个交易日找寻机会进行平仓或减仓，规避长假风险，不失为上策。

首创期货

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