本周回顾

　　国储局决定购锌5.9万吨,每吨收购价1.18万元

　　冶炼厂消息人士周三称,中国国家物资储备局决定以每吨11,800元人民币的价格,从七家国有冶炼企业收购5.9万吨精炼锌.

　　一冶炼厂消息人士称,该收购量低于预期的10-20万吨,因收购价格仅较上海现货价高3.5%.

　　"价格太低了.我们不希望卖出太多.我们认为价格料将上扬,"该消息人士对路透表示.

　　另一冶炼企业的高层主管表示,冶炼企业精炼锌库存也不多,这限制了其向国储局的出售.

　　他补充道,中国两大锌冶炼厂--株冶集团和葫芦岛锌业股份已以11,800元的价格向现货市场售锌.

　　冶炼厂消息人士称,国储局周三早上以竞价方式进行收购,购回的锌将储存于13个国储局仓库中,运费由冶炼企业支付.

　　上述七家冶炼企业包括锌业股份、株冶集团、豫光金铅、白银有色金属公司、驰宏锌锗、中金岭南和汉中八一锌业公司.

　　国储局上月已收储29万吨铝及30吨铟,以帮助亏损企业并刺激消费.

　　铜：

　　本周LME期铜在前周上冲之后本周转为震荡整理格局。周一曾一度再次上攻3500点，但是上方阻力较大，转而大幅回落，大跌170点收于3260点跌幅4.9%；周二在开盘下探3120点低位被拉起后价格反弹，K线拉出一根很长的下影线，高收于3365点，上涨105点涨幅3.22%；周三再度高开3400点但上行依然受阻，收于3285点，下跌80点跌幅2.4%；周四为整周波动最小的一天，最后小跌2.5点；周五受沪铜飙升的带动，价格再度冲高3450点，但3400点上方压力较重，再次无功而返，最后本周收于3355点，较上周下跌75点。K线图上价格在区间内宽幅震荡，向上依然受阻于3500点高位，向下3200点附近亦有较强支撑。

　　沪铜本周高位剧烈震荡，并在周五进行了换月。周一高开高走后0903合约封于涨停；周二因前日的LME铜下挫而低开低走，并封于跌停；周三在27000点上下反复震荡，创出本轮反弹来的新高；周四在现货转为贴水后再度大跌4%；周五在上海库存大幅减少的推动下，下午大幅拉升，最后0904合约本周收于27470点，较上周上涨130点。从技术上看，价格突破了今年10月来的下降通道，本周价格冲高遇阻后回落震荡，目前各均线为多头排列，上档虽然有较大压力，但价格更可能转化为横向波动震荡。不过总体的经济状况依然还是不佳的，一季度市场依然以偏空。

　　LME库存本周大幅增长27950吨，总库存量已突破39万吨，为5年以来最高。由于实体消费的衰退，大量的隐形库存涌入LME交易所仓库，使得库存在短短的时间内大幅飙升，库存持续的增加给LME铜价带来极大的压力，预计后市库存仍然将会继续增加。而升贴水方面，由于库存不断增加，从10月至今一直维持贴水。

　　上海库存减少6865吨至15871吨，市场上货源本周仍以进口铜为主国产铜较少，升水逐步下滑，换月后更是出现小幅贴水状态，周末由于发票问题，价格出现升水，但目前现货价格仍难以站上29000点，而目前沪伦比值小有盈利，后期进口到货还会进一步加大，国内现货升水和价格都会受到压制。贸易商惜售导致报价坚挺，但消费依然低迷未能出现往年的节日备货局面。

　　本周以来库存每天增加的幅度都超过5000吨，但是新年以来铜价反弹却仍然没有被库存压垮，市场上有不少言论认为——2800点附近已经成为此轮铜市走熊底部。宏观经济数据仍然十分低迷，金属市场普遍存在的过剩现象：通过减产来平衡现有需求疲软下的过剩，市场重新恢复平衡的过程都预期要在2009年下半年才能出现；而制造业的定单依然连续下滑，看不到复苏的任何信号；消费者的清库行动仍然远没有结束，每天大量的库存都在交往交易所，而库存注消仓单少得可怜。那么金属价格为什么不跌呢？

　　1.从金属市场的时间差价来看，普遍地被定格在过剩的熊市氛围，但是价格却在最近库存的压力下仍然显示出很强的弹性。因此和以往的商品熊市一样，LME有色金属市场的疲软时间点通过时间差价来印证，必然会出现迁仓期内，即所谓的不管那一类多头部位，指数投资的还是商业或消费者的多头持仓，临近第三个星期三前后的大持仓到期日前后必然要向远期迁仓。历史上所出现过的“黑色第三个星期三”出现的主要依据就是多头部位的迁仓可能会集中在迁仓期里受到压力。

　　2.从市场的持仓结构来探索资金的动向，我们不难发现非商业的持仓是净空的，也就是说传统策略投资者——基金仍然持有大量的空头部位，近期的金属价格的反弹被认为是空头回补的结果。当然这种看法并不全面，因为最近铜等金属的持仓总量仍然有增无减，特别是铜的持仓过去两天里连续地增加，星期二铜价虽然反弹但是持仓总量却又再度大幅下降，还是说明多头和空头又达到了一次妥协，市场的上涨意愿虽然没有像新年伊始时那样强烈，但是空头部位的撤退也是十分明显的。对此唯一的推断是当前形势下，非商业持仓的严重净空状态仍然没有得到实质性的缓解，因此一旦打压受到支撑，投资者仍然有很强的平仓愿望，这也比较顺应价格进行区间震荡的基本说法。

　　目前形势下，国内的大中型消费企业仍然没有像过去几年里出现过的年末备库现象。当然这不是绝对地认为备库现象是不存在的。至少其备库的规模已经不是过去几年里那样强劲。然而相对目前中国每个月的净进口量来看，精铜的净进口规模超过了去年同期，12月份的未加工铜材进口量达到了2007年4月以来的最高水平，考虑到国内生产商的相对减产和废铜供应紧张后，现货市场上所传说的生产商和贸易商想哄抬价格的说法似乎有些道理。但是对于经受了10月后暴跌的生产商和贸易商来说，一方面没有及时地做好保值，另一方面都有年底资金周转不灵的问题，难道铜价在目前的价位上真的就能站得住的吗？

　　当然目前看法分歧很大，一些看涨的认为LME铜价反弹后的上升势头完好；同时也有人认为目前LME铜价呈现出了看跌的旗形结构，最终要下跌。也许是金属价格的震荡幅度太大，控制不好风险的情况下，损失对于多空来说都很大。真实的大量的进口和不如往年的需求，这么多的消费买盘哪里来的呢？无论国储收储的消息确实与否，按最近几个月来进口的数量来看，现货价格仍然如此坚挺的背后，铜肯定被消化或者储存了。

　　建议：沪铜均线上方受到60日均线压制，价格在28000-30000点平台受阻，在伦铜回落后价格被迫下行，虽然盘面来看国内相对较为抗跌，但必须注意到的是国内的现货升水已大幅回落，后市可能将会在24000-28000点的大区间内宽幅震荡。建议：观望或区间交易。

　　铝：

　　本周LME铝本周走势属震荡回落，整周基本都收出阴线，价格虽然跌幅不大，但底部在不断下降，盘中最低探至1453点，接近震荡箱体的底部，最后收于1470点较上周下跌100点。相较于其他金属铝价显得较为弱势，反弹幅度也较其他品种来的小，LME铝库存继续飙升79050吨，已经跃至248万吨，为14年来最高。庞大的库存压制了价格的反弹空间，目前价格受阻于1585点的箱体顶部，但同时也受支撑于1450点的底部，短期均线也处于粘连状态，市场依然在箱体内震荡，等待突破方向。

　　沪铝本周小幅震荡，但依然受阻于12000点之下，最后收于11995点较上周下跌25点。上交所库存再度大增21555吨至187588吨。现货方面受上游冶炼厂持续惜售影响，本周上海可流通货源较为紧张，价格由贴水转为升水，无锡市场缺货现象较为严重，升水幅度一度拉大到100元。下游型材厂的停工率不断增大而消费大幅萎缩，南海方面的铝价已经持续贴水，基本滞销。

　　国内市场就减产以及国家收储的消息炒作，将铝价从万元附近推高近15%，向上突破前期阻力位11500点，但经过多日炒作后价格显示滞涨的疲态。后市在万点处依然有一定的支撑，但从消费角度看，年末下游订单太差，有些铝材厂已提前放假，而电铝厂资金回笼压力较大，价格难以上涨，12000点上面就有极大阻力。

　　建议：LME铝LME铝虽然一度突破1600点，但其没有确立站上该平台，在周边市场的带动下快速回落，短期将在1500-1600的区间内震荡，中期因基本面状况依然不佳，后市依然维持看空。沪铝在万点关口出现强劲反弹，显示出市场在该点位还是有较大买气的，但是在反弹至11500后又出现压力，预计短期后市将在10000-12000点震荡。市场的种种数据都显示，目前的需求非常之差，因此后市可在反弹衰竭后再建空头。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。