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春节临近铜价将进入窄幅整理
元旦后，在伦铜带动下，沪铜主力合约连续出现涨停的局面，上周二在铜收储预期落空下，出现跌停板，节后铜价产生了较大波动行情。涨跌停板互现，成交量也发生成倍扩大，低迷的市场再次爆发出久违的热情，投资者做日内行情的资金逐渐活跃，而隔夜持仓明显减少，这主要基于行情的剧烈波动与风险性，特别马上临近中国春节传统长假，选择短线比长线似乎更让投资者安心。
刺激铜价在元旦后大幅上涨的主要原因主要集中在：第一：年初道琼和标普两大指数基金重新对2009年投资品种进行重新配置的影响，对于铜将增加25万吨的配比量，导致了年初铜价大幅上行的主要动力，随着1月9日-1月15日的配置结束，基金短期推动的炒作也将告一段落；第二：对于中国国家物资储备局收铜的预期炒作，继国储决定向中国多家电解铝企业收储30万吨电解铝之后，铜、锌和镍等有色金属品种也将有望获得收储，以缓解金属行业因经济下滑影响而陷入困境。中国有色金属工业协会此前上报的收储建议计划中包括铜40万吨、锌40万吨、镍2万吨。也就是在这种预期之下也是促使铜价大幅走强另一个主要原因，但随着国储相关人士出面指出，已经放弃了对铜的收储计划，因为中国铜冶炼商依然有部分利润，价格还有更大的下跌空间。这一收储利好对金属价格的反弹利好是短暂的。它并不能改变金属市场的基本面，因为这些金属只是在现货市场间搬来搬去，却没有被消费掉。市场依然供给过剩，当需求有所回升的时候，这些收购的金属会再次流回市场使之恶化。
目前各国央行都在积极的进行货币政策的调整，在美国把利率调低至零利率区间后，英国及欧央行降息步伐加快，这种不断的向市场注入流动性的行为短期对于市场的作用并不明显，整体宏观经济的企稳仍然需要时间。近日英格兰银行宣布，将基准利率再次下调50个基点，降至1.5%，以刺激正在步入衰退的英国经济。这次降息创造了英国央行1694年建立来的最低水平。随后欧央行下调利率50个基点，至2.0%，为历史最低水平。同时欧央行仍然有进一步降息的预期。
美国方面，12月的就业情况仍然悲观，12月失业率为7.2%，创下1993年1月以来最高水准。美国2008年非农就业人口总计减少260万人，为1945年以来最高。美联储(Fed)公布的褐皮书显示，进入2009年以来，美国经济继续走软，此外，假日期间零售商的大幅折扣并未产生刺激消费的效果。美联储在褐皮书中称：“各行各业的经济活动几乎在所有地区都出现放缓。”这份悲观的报告凸显了当前的经济衰退对各个领域的广泛渗透。制造业活动大范围放缓，房产市场活动继续低迷，其中大多数地区的商业房地产市场出现恶化，甚至连旅游业也出现减速或下滑。美国2008年12月的零售销售下降2.7%，为连续第六个月下降。该数据意味着占美国国内生产总值(GDP)比例高达70%的消费者支出在去年第四季度遭遇了连续两个季度的下滑。鉴于就业市场的暗淡前景，即使是零售商依旧维持其降价活动，零售市场仍不太可能于近期复苏。去年第四季度美国新增失业人口急剧上升200万，从而将美国失业率推至近16年新高。美国的就业市场、房地产市场、消费市场仍然处在下滑通道之中，作为全球经济的火车头经济的低迷仍将持续，对于铜市场的复苏起到抑制作用。
中国方面，国务院总理温家宝1月14日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过汽车产业和钢铁产业调整振兴规划。汽车、钢铁产业是国民经济重要支柱产业，涉及面广、关联度高、消费拉动大。制定实施汽车和钢铁产业调整振兴规划，对于推进汽车、钢铁产业结构优化升级，增强企业素质和国际竞争力，促进相关产业和国民经济平稳较快发展，都具有重要意义。随着陆续的国内支柱行业政策的推出，将对整体商品市场起到一定推动作用。
中国商务部和海关总署近日联合发布公告称，为积极应对金融危机影响，保持外贸稳定增长，调整加工贸易限制类和禁止类目录。将自2月1日起，恢复铜、镍、钴矿砂及其精矿等商品的进口免税政策。公告并称，将自2月1日起，恢复精炼铜、未锻轧镍合金、非合金制铝条、杆等商品的出口免税政策，逆转两年来征税的规定。只要在成品出口的条件下，该政策将允许包括江西铜业在内的冶炼商进口免税的铜精矿。目前进口铜精矿需缴纳17%的增值税，而精炼铜的出口税率则为10%。该政策使LME和国内差价可能会缩窄，沪伦比值有望降低，该举措更多是缓解国内生产商的困境，特别是对中小冶炼商的生产，同时减少进口融资成本。
当前市场上的上涨主要是受到资本市场资金作用的力量，2009年的大宗商品市场可能是非常动荡的，一方面，在经济衰退的背景下，需求不足，导致价格向下压力大；另一方面，一些金融机构或投资者由于前一段投资损失严重，会借助市场的炒作弥补损失，导致价格向上。在LME铜库存持续大幅增长及欧美公布的疲软经济数据，仍然提醒我们全球经济没有好转，铜基本面没有改变。由于春节临近，下游企业停工将逐渐增多，节前备货热情不高，但难以出现持续的买盘来支撑价格大涨。沪铜目前走势上60日线遇阻，短期上攻难度加大，技术上有望回撤，下周临近假日，持仓和成交都会受到限制，投资者控制好持仓风险。
北京中期 吴峥峥