渣打：

　　黄金农产品蓄势待发

　　渣打银行在最近发布的“渣打全球聚焦”中，就各类投资市场2009年的表现做出了预期，而预计表现较为抢眼的品种主要为黄金和农产品。

　　渣打银行首席经济学家兼全球研究部主管李籁思认为，2009年全球经济前景黯淡，2010年可能出现反弹，而东方则面临周期性下行考验，在新兴市场中，亚洲吸收震荡的能力最强。去杠杆化、通缩和货币贬值将成为2009年亚洲经济的主基调。人民币将在2009年一季度经历短暂的回调，之后将继续维持相对稳定。

　　在报告中，渣打认为商品价格将挣扎反弹。原油需求恢复后供给压力将立刻重现。渣打预测2010年油价将从2009年的58美元/桶回升至80美元/桶。而2009年下半年铜和锡仍将持续反复无常走势，镍和铝的价格面临窄幅波动。

　　渣打预测2009年下半年黄金将重获上攻动能。按照黄金矿业服务公司（GFMS）的分析师估算，2008年三季度各类黄金投资（金条、金币、其他零售投资和黄金ETFs）总额达到382吨，意味着由于“其他”投资者从黄金市场撤离，流出市场的黄金投资量达297吨，相当于当期总供应量的35%。市场中零售投资者和“其他”投资资金的分歧十分明显。

　　零售投资者更倾向于投资黄金，而“其他”投资者则相反。商品研究主管HelenHenton认为，由于近期美元将持续走强，且通胀风险已不复存在，黄金价格有望重获增长动能。随着实物市场上供应过剩量减少，黄金交易规模将不断扩大。一旦美元如我们所料在明年下半年开始走弱，黄金的潜在投资需求将有所回升，吸引更多净流入资金，助推黄金价格回升至每盎司900美元。

　　除了黄金，渣打对农产品2009年的走势也寄予厚望。HelenHenton认为，由于市场资金充裕、肥料成本走高以及库存偏低，2009年农产品走势将表现出色。但大米和咖啡是个例外，本季显著的供大于求预示着价格还将进一步下跌，预计大部分农产品价格将完成触底。在市场普遍关注需求前景黯淡的问题时，渣打则较为乐观，HelenHenton认为这样的判断没有考虑到较低的价格对供给产生的潜在影响。谷物需求不易受经济周期的影响，在经济疲软期，基本食物的需求甚至比高价农产品受益更多。

　　东亚：

　　基建产业反弹空间大

　　在最近召开的“金融海啸之中国对策——2009东亚银行投资理财全攻略”论坛上，多位业内投资专家表示，中国凭借“四万亿元”等全面的经济刺激方案，其新年的经济表现将被看好。

　　东亚中国副行长林志民表示，虽然在各国政府的联合努力下，金融海啸暂时有所平息，但对实体经济的拖累影响远未结束，目前尚看不到走出低谷的时间表。“预计美国等发达国家的宏观经济走出衰退仍需要较长时间，而中国已经推出包括‘四万亿元’保经济增长计划在内的全面方案，我们有理由相信中国经济2009年的表现将是全球范围内的亮点。”林志民说。

　　具体的投资标的方面，林志民建议，受惠于经济刺激计划的领域，如基建、铁路、公路、水泥等行业存在较大的反弹空间，而航空、汽车、出口等领域的投资需进一步观察。同时，在美元可能走低以及下半年经济温和复苏的预期之下，诸如黄金等商品存在反弹契机与避险的投资价值。

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