本周回顾

　　减产：

　　日本两大铜冶炼厂将宣布铜减产计划

　　1月7日报道，日本两大铜冶炼厂近期宣布，由于十年来最严重的金融危机损及需求，他们将生产少于最初计划的铜。

　　日本最大的铜冶炼厂--泛太平洋铜业公司08年12月修正其到3月的六个月产量目标，较最初计划减产5%，意味着产量较同期下滑2.6%。

　　第二大铜生产商--住友金属矿业公司5日表示，计划至3月的六个月产量较最初计划减少7%，这意味着同比温和增长0.2%。

　　韩国LS-Nikko铜业公司称将削减铜产量10%

　　韩国最大的铜冶炼商--LS-Nikko铜业公司周四表示，由于铜需求疲软，今年的阴极铜产量将削减10%。

　　公司在声明中称：“减产后，LS-Nikko2009年将生产515,000吨阴极铜。”

　　关铝股份将减产4万吨电解铝产能,因价格过低且需求不旺

　　中国电解铝生产商--山西关铝股份有限公司，周五宣布将减少电解铝产能约4万吨/年,因价格过低且市场需求不断减弱.

　　刊登在深圳证券交易所的公告称,减产量占公司电解铝总产能的36.4%.但该公司未给出减产的时间表.关铝股份拥有11万吨原铝的产能.该公司并称还将减少精铝产能约6,000吨/年,占公司精铝总产能的100%.

　　此前交易商及业内消息人士称,国储局已同意今年1月以每吨12,300元人民币的价格收储约30万吨铝,其中一半的收储量,国储局将从中国铝业手中购买.而且云铝股份在上月底已经确认该公司已获得了2万吨铝锭的收储份额.

　　降价：

　　中铝氧化铝价格下调23% 产能仍有缩减空间

　　电解铝企业在此前的大幅减产，让中铝公司高高在上的氧化铝价格终于扛不住了。从今年1月1日起，中铝公司的氧化铝价格从此前的2600元/吨下调至2000元/吨，降幅高达23.08%，而仅仅一年前的2008年初，氧化铝价格还一度高达4200元/吨，一年来价格缩水五成以上。

　　铜：

　　本周LME期铜大幅飙升，一举突破30和60天均线，反弹力度之强出乎市场预料。周一没有延续前周冲高态势，稍作修整；但周二再度出现暴涨行情，大涨238点，收于3445点涨幅达7.42%；周三价格再度冲高，并创出本轮反弹高点3570点，不过冲高后在3500点上方抛压极大，价格受到打压后快速回撤，收于3310点下跌135点跌幅4%；周四再度回落至3300点下方，两日下跌基本抵消了周二的大涨，收于3225点；周五在中国大涨以及原油上涨的带动下重返3400点，最后本周收于3430点，较上周上扬210点。K线图上价格突破了前期的下降通道，但目前依然受阻于3500点的÷。

　　沪铜本周大幅冲高，几个合约相继因连续三个涨停而休市，最后本周收于27280点，较上周上涨3500点涨幅超过10%。沪铜的大涨打破前期震荡区间，摆脱了前期一直压制的下跌通道，各均线转为正向上涨排列，短期利多于价格的上涨。

　　LME库存本周大幅增长23025吨，总库存量已突破36万吨，为2004年初以来最高。由于实体消费的衰退，大量的隐形库存涌入LME交易所仓库，使得库存在短短的时间内大幅飙升，库存持续的增加给LME铜价带来极大的压力，预计后市库存仍然将会继续增加。而升贴水方面，由于库存不断增加，从10月至今一直维持贴水。

　　上海库存大增7953吨至22736吨，市场上货源本周仍以进口铜为主国产铜较少，主要受国内各大冶炼厂检修、停产的影响，现货供应日渐减少，而目前沪伦比值仅现货月小有盈利，后期进口到货还会进一步加大，国内现货升水和价格都会受到压制。贸易商惜售导致报价坚挺，但消费依然低迷未能出现往年的节日备货局面。

　　交易商称，至少有5,000吨阴极铜定于1月10日运抵上海。一家大型贸易公司的经理表示，有三船数量相似的船货定于周四到周六运抵，数量为20,000-30,000吨，进口铜运抵数量增加将给中国现货价格带来压力，并阻碍进口商签订新的现货订单。该经理称：三艘较少的船货定于1月8日、9日和10日运抵。由于12月大部分时间内，国内价格高于进口成本吸引进口商签订现货订单，因此运抵数量增加。由于本周运抵，贸易公司要求升水较LME现货铜价每吨高出130美元再出售给中国的公司。

　　另外一家大型贸易公司的经理表示，本月，该公司已经以每吨升水约100美元向中国公司再出售铜；而铜加工厂的一位采购经理称，一些报价为80-90美元，这取决于产地。贸易商表示，铜的现货升水要高于2009年有期合同下和智利国有Codelco公司签订的每吨72-75美元。全球金融危机导致铜价自10月以来大幅下挫，这吸引了中国终端用户和贸易商在新年假日重返市场后采购更多的现货铜来补充库存。不过价格推动的买需在周四减弱，因为过去三个交易日中，铜价上涨近20%，且贸易商担忧需求前景。

　　上海一家贸易公司的高层人士表示：工厂今日停止采购，并表示不会再农历新年前购买。他们已经注意到不存在铜需求。中国的工厂于新年前一周开始削减或关闭产能。工厂的消息人士以及贸易商称，今年，很多工厂已经开始关闭生产，并让员工回家过年。一家铜管厂的经理称，该厂可能在农历新年期间中断或减少产量，为八年来首次。

　　经济衰退的压力还在不断增加，库存还在持续大幅增加，但值得关注的是，中国的消费依然强劲，进口依然维持高位，现货依然处于升水，现货市场流通量并不多，而下游企业的订单也不见少，可见政府的经济振兴计划在铜价上还是得到了体现。从技术上看，价格突破了今年10月来的下降通道，本周价格冲高遇阻后回落，目前而言各均线为多头排列，上档虽然有较大压力，但价格更可能转化为横向波动震荡。不过总体的经济状况依然还是不佳的，一季度市场依然以偏空。

　　建议：虽然整体仍处在空头格局之中，但本次反弹幅度超过10%，打破了原有的下降通道，观望等待做空时机。

　　铝：

　　本周LME铝本周走势属冲高受阻回落，周二周三跟随其他金属上涨，盘中最高升至1674点，但随后价格又回落至1450-1585点前期震荡箱体之中。相较于其他金属的大幅反弹，铝价显得较为弱势，反弹幅度也较其他品种来的小，LME铝库存继续飙升67925吨，已经跃至240万吨，为14年来最高。庞大的库存压制了价格的反弹空间，目前价格受阻于1585点的箱体顶部，但同时也受支撑于1450点的底部，短期均线也处于粘连状态，市场等待突破方向。

　　沪铝经历了大涨后跌停的宽幅震荡行情。在其他两个品种相继出现三板的情况下，沪铝没有出现一个涨停，而周四却出现一个跌停，最后收于12050点较上周上涨510点。沪铝为三个品种中反弹较大的一个，因此在近期其他品种上涨的时候其显示了滞涨。

　　上交所库存大幅下降37030吨至166033吨。现货方面因期货价格波动较大，市场观望气氛浓厚，整体成交清淡，无锡市场缺货严重，升水20-50元，广东海南价格由于下游厂家停工不断增大，虽货源紧缺，但不断萎缩的消费使得其前期与上海近500元的差价不断缩小。

　　中铝官方下调氧化铝价格600元至2000元/吨，非中铝系下调至1800元/吨，此价格估算铝成本价约在万元左右。受到下游需求不旺的影响，国内电解铝企业经历了去年10月份和12月份两轮大幅减产之后，截至年底，全国减产规模已经达到430万吨左右，整个12月份减产总量为170万吨左右。而电解铝的减停产直接影响了氧化铝的需求，170万吨电解铝产能的缩减意味着超过300万吨的氧化铝产能需要同步缩减。此前，中国铝业曾公告指出，公司自2008年10月下旬起，在成本较高的企业中减少氧化铝产量。截至2008年11月5日，公司已闲置氧化铝产能411万吨，约占公司总产能的38%，其中：中州分公司64万吨/年，山西分公司110万吨/年，山东分公司117万吨/年，河南分公司120万吨/年。

　　此轮价格下跌前国内氧化铝产能缩减已在700万吨以上，未来仍需要300万吨左右的产能调整。而据最新了解的情况来看，山西、河南、山东已新停减产氧化铝产能220万吨以上。分析人士认为，氧化铝价格下调压力仍在持续。

　　国内市场就减产以及国家收储的消息炒作，将铝价从万元附近推高近15%，向上突破前期阻力位11500点，但经过多日炒作后价格显示滞涨的疲态。后市在万点处依然有一定的支撑，但从消费角度看，年末下游订单太差，有些铝材厂已提前放假，而电铝厂资金回笼压力较大，价格难以上涨，12000点上面就有极大阻力。

　　建议：LME铝LME铝虽然一度突破1600点，但其没有确立站上该平台，在周边市场的带动下快速回落，短期将在1500-1600的区间内震荡，中期因基本面状况依然不佳，后市依然维持看空。沪铝在万点关口出现强劲反弹，显示出市场在该点位还是有较大买气的，但是在反弹至11500后又出现压力，预计短期后市将在10000-12000点震荡。市场的种种数据都显示，目前的需求非常之差，因此后市可在反弹衰竭后再建空头。

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