文华财经（编辑 李志伟 ）－－周一，沪铜期货低开高走，再度全线暴涨。主力合约0904开盘27800，最低27580，盘中大部分时间封于涨停板价格28360，尾盘下滑至28190。成交182886手，持仓增加14188至80546手。外盘：LME基本金属周五尾盘回升，一轮空头回补涨势推动期铜走高。据称，中国国家储备局可能收储金属的传言应是出现空头回补的原因之一。三个月期铜升8%，报3,449.75美元，收报3,400美元，周四收报3,195美元。场外交易最新价3470美元。

　　

　　主要影响因素分析：

　　

　　（1） 上周五的美国12月份失业率上升至7.2%，创16年来新高。而市场更愿意相信最黑暗的时刻已经过去，奥巴马的新政会给予经济更有效的刺激。尽管不确定经济是否已经触底，但更多地疲软数据表明，经济走出L型的可能更大。铜市前景比较迷茫。

　　

　　（2）巴克莱资本预估中国国家储备局及云南省政府可能采购350,000-550,000吨铜、600,000吨锌、590,000吨铝以及150,000吨铅。收储数量的增加有助于改善供大于求的市场状况，但实际上需求能否回暖才是关键。目前中国需求已经稳定，政府的投资计划还会进一步提振市场，但能否支撑起全球铜市过剩的格局还很难说。收储的数量比上次有很大提高，但收储价格未明，企业执行效果还很难说。而且随着铜价的上涨，LME铜库存周五增加至十五年高位，沪铜库存增加到两个月来最高水准。铜价继续上升受到限制。

　　

　　（3）道琼斯-AIG指数年度权重调整已经于1月9日开始，延续至1月15日。标普-高盛商品指数的权重调整亦正在进行，J.P.Morgan分析师预估权重调整将令6.34亿美元的资金进入COMEX期铜市场。指数基金正在提高其铜持仓的比重。

　　

　　（4）麦格里银行周六在研究报告中表示，中国12月铜进口量料增至近150,000吨，因沪铜表现持续优于伦铜。Macquarie表示，价差有利于中国进口，且正值中国供应中断。若中国12月果真进口150,000吨铜，将较去年同期增加34%。Macquarie表示，“预计中国2008年全年精炼铜净进口总量为130万吨，较2007年的140万吨减少10万吨，或7%。”

　　

　　 现货行情：伦铜库存再次大增5875吨至363575吨。注销仓单减少375吨至3375，占比下滑至0.93%。Cash/3M贴水32.5美元，高库存压制现货贴水保持低迷。中国长江有色金属市场铜现货今天报价为30,050－30,250元/吨，比周五涨650元。比期货交割月合约价格升水700元/吨。春节前下游企业停工将逐渐增多，备货热情不高。

　　

　　总体来说，我们对当前的涨势并不乐观。从技术上看，目前的价格已经触及了我们认为的强阻力位——60日均线。虽然价格仍有上冲的惯性，很可能突破60日均线，但这并不意味着价格已经形成涨势，因为基本面不支持。到目前为止，我们还只是技术性反弹的思路看待。多单应该减仓，空单还没到入场时机。行情的走势过于极端，应该保持谨慎心态。

　　 天琪期货 赵维伟

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