尽管频频传出的经济数据极端暗淡,经济衰退的速度并未减缓,但随着中东战事的紧张程度升级及美圆走势的不确定性增加和原油价格的强劲反弹,黄金价格在900美圆下方至850美圆区域内震荡整理.而来自DJ-AIGCISM的商品指数基金进行商品权重的调整中发现,原油的权重9.6%增至13.8%;黄金10.8降至7.9%;S&P GSCITM 指数的原油权重从32% 增至33.8%.表明目前低油价时商品基金的买入保值兴趣在增加.但黄金的持仓兴趣有所减少.尽管如此,金价却在现货市场受到追捧,而全球知名黄金ETF 1月6日黄金持有量增加7.65吨.自从金融危机爆发后,该现货基金的黄金持有量一直在稳步攀升中,表明其对后市坚定看多的信心.我们可以从下图中可以窥视出其持仓兴趣仍然较浓.

　　

ETF黄金持有量图表。（来源：中瑞金融） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　那么是什么原因令其持续不断的增加黄金的持有量呢?笔者以为,原因有二:一是全球范围内的大规模经济刺激计划,再加上低利率甚至零利率将令大范围内的货币贬值效应尽显,二是各国财政赤字的增加以及美圆在未来一段时间内再度泛滥后对通膨的担忧,而持续的经济低迷为美圆的贬值埋下伏笔,所有这些正是该基金买入黄金保值避险的目的.

　　美国国会预算局将于7日公布2009财年(截至今年9月30日)财政赤字预期。专家估计，随着经济衰退导致政府财政收入下降，这一数字有可能冲破1万亿美元。而1万亿美元的财政赤字可能包括美国政府7000亿美元金融救援计划对联邦财政造成的影响，但并不涉及当选总统奥巴马上台后打算实施的总额约7750亿美元的经济刺激计划。而如此一来, 在面临巨额财政赤字的时候，美国政府2009财年可能需要举债2万亿美元。如果发债额超出投资者对美国国债的需求，将导致国债收益率上升，并带动利率总体水平的上升，这将影响此前降息、注资等一系列增强流动性措施的实施效果。美国国会预算局此前公布的数据显示，2008财年美国政府财政赤字为4380亿美元，创历史最高纪录。

　　美商务部本月6日公布的数据显示，去年11月份美国工厂订货比前一个月下降了4.6%，降幅远大于分析人士预期的2.5%。这是美国工厂订货创纪录地连续第四个月下降。10月份，美国工厂订货下降了6%，是过去8年来的最大降幅。最新的工厂订货情况反映出，受美国经济衰退影响，制造业不景气的局面正在持续. 除制造业外，占美国经济活动八成的服务业现状也不乐观。据著名研究机构——供应管理协会的报告，去年12月份，美国服务业连续第三个月收缩。该协会编制的服务业活动指数12月份为40.6，指数低于50表明服务行业收缩。所以未来一段时间, 工厂订货大幅下降、服务业继续收缩、房屋销售持续低迷——美国公布的一系列经济数据显示，国内经济仍深陷衰退，未来几个月还将有大量失业出现。此外，美联储也对国内经济衰退形势感到担心。根据6日公布的去年12月份货币政策会议纪要，美联储预计美国通货膨胀压力大为减轻，但经济仍面临较大下行风险。

　　综上所述,笔者认为,虽然目前全球正受着通缩的困扰,但2009年新年伊始，世界各国都把刺激经济增长作为重中之重。美国提出了新一轮的经济刺激计划，数额高达数千亿美元。此外，德国等欧洲国家也正在酝酿推出经济刺激计划。可以说，全球第二轮经济刺激已经拉开了大幕。欧盟委员会主席巴罗佐周一表示，欧洲不应该排除扩大其2000亿欧元经济刺激措施的规模。他表示，已经推出的刺激措施被证明是很正确的举措，不过随着事态的发展，欧洲国家不排除推出进一步的扩张措施。所有这些政策的实施,在未来的某段时间将为世界注入较大的流动性,也为新一轮的流动性过剩埋下了祸根.所以这个世界永远是在不断的寻求一种平衡再不断的打破另一种平衡中前行.总之,未来金价将是震荡上行的格局,短期内不排除下探的可能,俗话说:拳头收回来打出去才更有力,而金价积蓄动能的时间越长,后市的爆发力越大,我们可以拭目以待金价再攀高峰.

　　中瑞金融：雨菡

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