翻开沪铜K线走势图，可以发现沪铜下跌趋势已经明显趋缓。从9月26日至10月29日，短短的17个交易日内，沪铜指数由53813跌至30689，最大跌幅23124点，日均跌幅1360点以上。从10月30日至12月8日，28个交易日内，沪铜指数最大跌幅9999点，日均跌幅357点。从12月9日至今，沪铜最大跌幅2852点，日均跌幅167点。沪铜跌势趋缓一方面表示空头能量已经得到比较充分地释放，另一方面说明市场上做多力量开始萌动，所以，到目前阶段，沪铜已经进入到多空争夺区域。

　　首先，无论从金融危机对世界经济的影响方面看还是从世界主要国家实体经济运行的情况看，沪铜都不具备大幅上涨的外部条件。

　　1、市场重拾信心需要一个较长的过程

　　受金融危机影响，世界各国经济增长速度在2008年均不同程度下降。美国第三季度GDP 季调后环比为-0.5%，低于此前估计的-0.3%，这也是2001 年第三季度以来的最差表现，由此开启了美国未来经济的衰退进程。美国权威研究机构全国经济研究局宣布，美国经济自07年12月开始陷入衰退。

　　欧元区三季度GDP 环比下降0.2%，二季度GDP 也同样收缩0.2%，连续两个季度GDP萎缩也表明欧元区经济正式陷入15 年来的首次衰退；作为欧洲经济首强，德国经济陷入衰退首当其冲，二、三季度GDP 环比分别降0.4%和0.5%；另一欧洲经济强国英国三季度GDP 环比降0.5%，为1992 年三季度以来16 年内的首次经济萎缩，其中约占经济2/3 的服务业总产值季降0.4%，为1990 年以来最大降幅，预计四季度英国经济正式步入衰退期。

　　市场信心是影响商品价格走势的最主要因素，由于市场对世界经济后期走势信心不足，导致世界市场上所有商品价格在2008年均出现不同程度下跌。11月美国失业率已经处在15年高点6.7%，随着近期内美国失业率的进一步上涨，消费者信心指数跌至记录低点。因此，市场信心不足将成为近一段时间内制约商品价格上涨高度的最主要因素。

　　2、欧美房价持续下跌，铜消费不足也将对国内外铜价上涨起到压制作用

　　英国和美国统计机构30日公布的数据显示，美国10座大城市10月份的综合住房价格指数较上年同期下降19%，较08年9月份下降3.6%，这是10座大城市的住房价格连续第13个月创出纪录跌幅，其中阳光地带沿线地区的房价依然受到最为严重的打击。

　　英国《每日邮报》30日援引英国地政局的统计数据报道，英国11月份房屋均价为16.1883万英镑 (约合23.3112万美元)，较10月“缩水”1.9%。这是英国房价连续第15个月下跌，全国房屋均价已接近2006年2月水平。至此，英国房价较上年已下跌12.2%，创历史纪录。

　　住宅价格持续低靡导致房屋开工率不足和铜消费数量下降。08年12月31日LME铜库存增加650吨至337350吨，为2004年初来最高，减产至今尚未跟上需求下滑的速度，LME现货贴水收至31.5美元，对铜价影响不利；最新公布的COMEX铜库存为增加111短吨至34254短吨；上海期货交易所本周铜库存增加2496吨至17822吨。尽管08年12月31日国内现货铜价小幅上升，但交易清淡，现货价格不足以拉动沪铜期货价格大幅上涨。

　　3、盘面上看，沪铜大幅上涨动力略显不足

　　K线图上看，沪铜自9月26日开始拉开了一轮自由落体式下跌行情。只是到最近10个交易日内，沪铜跌势才明显趋缓。12月8日沪铜一反常态，探底回升，成交量大增，显示有场外资金入市抄底，但纵观近期多个交易日的盘中表现，可以看出，沪铜每次反弹至25000以上价位时，多头就迅速平仓，多头短线行为特征非常明显。多头及时获利平仓一方面加大了沪铜上行的阻力，同时也不容易吸引场外后续资金的介入。

　　从持仓量角度看，尽管沪铜指数持仓量从10月28日的11.9万手增加到当前的34.4万手左右，但由于期货价格低于多头主力建仓价位，当前阶段所有多头持仓都有不同程度浮动亏损。在这种情况下，可以认为，即使沪铜近期内有所走高，但上涨过程中也面临巨大的解套盘压力。

　　4、上周三沪铜大幅上涨主要系国储和地储消息影响所致，并非基本面发生实质性变化，该题材不足以成为拉动沪铜连续上涨的动力。

　　值得一提的是，尽管最近的10个交易日内沪铜止跌企稳，但持仓量并没有明显增加，显然当前阶段并无新的资金介入，沪铜止跌主要系空头获利平仓所致，这就决定即使今后沪铜上涨，反弹高度也比较有限。