6

　　平准基金

　　今年推出可能性不大

　　关注点：

　　能否推出

　　何时推出

　　以什么形式推出规模多大

　　对市场的影响

　　多数受访者认为，平准基金今年推出的可能性不大，理由是最困难时期已经过去，且汇金增持三大行和央企大股东增持，已经承担了类似平准基金性质的责任。

　　皮海洲认为，平准基金会推出，这是政府对股市应尽的责任。推出时间应是在股指向下创新低时，如沪指跌到1500点或1300点。平准基金规模应在6000亿以上，规模太小救市效应将非常有限。不过，如果平准基金的推出并没有解决大小非问题的话，这种救市行情将不会持续太久，它将是大小非抛售的最好机会，行情最终也将因此而夭折。

　　李大霄认为，平准基金可选择在大盘极度低迷时推出，资金规模可在1000亿至2000亿元。

　　华生、张卫星、李扬认为，平准基金今年推出的可能性不大。某种程度上说，汇金公司增持三大国有商业银行股票，已经承担了类似平准基金性质的责任。

　　韩浩、何诚颖认为，平准基金今年会否、何时推出、多大规模均不好说。

　　张勇、张志民、丁洋、秦洪、赖戌播、吴佳、游文峰认为，平准基金在2008年最为困难的时候都没有推出，2009年再推意义已不大。同时，目前汇金公司、央企在较大程度上承担起了稳定市场的作用，在各项工作都较为迫切的情况下，平准基金会是一个稍晚的话题。

　　7

　　对大小非设限

　　普遍认为设限可能性不大

　　关注点：

　　是否可能设限 什么时候 什么方式 对市场的影响

　　多数受访者均认为，对大小非设限可能性不大，同时设限没有法律依据，大小非问题只能让时间来慢慢消化。

　　华生、汪康懋认为，对大小非设限不可能。全流通是全球资本市场大趋势，符合证券市场改革方向。

　　张卫星认为，对大小非设限没有必要。大小非流通股已经成型，只能让时间来慢慢消化，如今一年半时间过去了，大小非影响也在逐步降低，再过一段时间市场会慢慢转好。

　　李大霄认为，不可能对大小非设限，但可考虑对大小非减持分流方面做些规范，对市场产生积极正面的影响。从现实看，大小非现在也已开始有了增持和减持的变化。

　　张勇、张志民、秦洪、赖戌播、吴佳、游文峰、丁洋、韩浩、何诚颖也认为，因为涉及到契约的修改和法律的公正，对大小非设限可能性很小。原因有以下几点：首先，在大小非支付对价之时已经承诺了的全流通，不可能轻率地改变，否则严重的违约；其次，在其他市场也是实行全流通，并没看到哪个市场因此坍塌下去，A股也不存在这样的特殊性；最后，近一两年确实是大小非减持的高峰期，其间的冲击不可避免。但从实际情况看，大小非减持对市场的压力一则是阶段性的，再则其对市场的冲击也被夸大了。

　　8

　　新股发行制度改革

　　多数预计今年推出可能性较大

　　关注点：

　　是否可能 什么时候 什么方式 对市场的影响

　　多数受访者认为，新股发行制度改革今年可能推出，核心是解决首发新增大小非问题，这样能消除市场对大小非的不良预期，对A股市场将是一个实质利好。

　　丁洋认为，新股发行制度会改革，预计时间在2009年一季度，将对证券市场带来正面影响。

　　何诚颖认为，新股发行改革的可能性比较大，时间估计是今年上半年，考虑从发行制度层面，解决新增大小非的问题。

　　李大霄认为，新股发行制度有可能改革，时间可能是2009年初，通过新股发行市场化改革，向成熟市场发行制度过渡。

　　赖戌播建议，2009年新股发行方式如改革可考虑参考香港“一人一手”这个更加公平的方式。改变市值配售方式后，有望使规模庞大的打新资金部分直接或者间接流入二级市场，对市场有利。

　　张志民认为，新股发行制度有可能改革，时间可能在2009年中；具体方式有可能是：存量发行、公平定价、上市首日或三个月后全流通。新股发行制度改革是股市重大利好，市场将迎来真正的投资时代。

　　秦洪认为，新股发行制度改革可能有改革，但主要是申购环节，涉及到锁定等层面的改革或难行。

　　张勇、汪康懋、张卫星、游文峰则认为，现行新股发行制度今年不可能有大的改动，但可能有局部改进，对市场的影响也不会很大。