文华财经(编辑 李伶晓)--基本面上，新年假期后的伦铜开市第一天受原油和美指双重刺激下反弹，但市场交投清淡，成交量仅4.6万手。加上基本面并没有任何改善：库存继续增加，经济数据糟糕。反弹局面难以持续。远期曲线上涨时，隔月升贴水却下滑，表明期铜未来预计依然不明朗。上周CFTC数据显示，投机净空持仓量继续增加827手至19068手，达到年内新高。表明投机商对期铜市场未来预期继续偏空。

　　库存再次大增5250吨，而且流入范围广泛，美国、欧洲和亚洲均有增加。供应过量的局面在全球扩散。未来依然不看好。LME铜上涨，但隔月升贴水下滑。持仓量增加325手至242607手。节后第一天交投清淡，成交量减少2105至46405手。库存大增5250吨至336700吨。注销仓单增加200吨至5575，占比下滑至1.66%。库存不断增加，已经连续三个月现货贴水，现货/3M贴水38.5美元。另外，中国长江有色金属市场铜现货今天报价为25,070－25,270元涨100元。

　　沪铜低开震荡上行小幅收涨，缩量减仓，23000元附近持续盘整，后期将反复考验该点位支撑。近期市场对于国储的消息不断，路透最新的报道称，继锌铝之后，铜可能是下个收储目标，并且收储量可能是70万吨，其中40万吨来自江西铜业。此前，云南省出台收储15万吨铜的计划，也有媒体报道，国储可能将通过一定方式从海外收储15万吨铜。对近期的相关消息，江铜内部人士表示，国储有收储计划近期市场传闻较多，但目前尚未听到有针对收储江铜40 万吨铜这回事，近期这些消息可能会令国内铜价表现强于外盘，并导致进口量增加。国储收铜的相关动作对市场影响较大，一般都会通过秘密方式进行，而如果公布针对具体企业的收储计划，可能会更类似于此前云南省质押式收铜方式，该方式更多的目的是提供相关企业资金流动性，对市场实际供应量影响比真正意义上的收储小的多。

　　目前全球各国提振经济的货币政策和财政政策，我们认为短期无法提振铜的需求回升，原因在于消费者信心仍然维持在低位，对于本次危机的影响仍然是远未见底，生厂商不会盲目在经济低迷中扩张，消费商也不会在不景气情况下过度消费，导致生产流通消费处在较为尴尬的境地，因此在没有新的生产力复苏的前提下，对于铜的需求报以悲观看法。

　　伦铜目前还是保持空头排列，下跌形态未变，伦铜3000美元已经有效突破，但可以看出大幅下挫意愿并不强烈，这主要与该点位是历史成交密集区，有待充分整理消化后再度打开下跌空间，下方支撑2500美元。本周将迎来小假期，但外盘周五并不休市，当天有重要的美国制造业数据公布，预计基本面仍然低迷，有望对铜价带来冲击，假日间控制仓位为主，目前来说3000美元仍为短期较重要支撑位，后市铜价将在美元下跌与基本面持续疲弱中寻求突破方向，保持偏空思路，反弹短线参与，下一目标位20500元。

　　

　　北京中期研发部

　　吴峥峥