东华期货研发部 陶金峰

　　作为2008年全球最抗跌的商品，黄金期货在年底再度走强。由于美元结束前期的强势反弹走弱，金价受到支撑，而国际金融危机仍面临许多不安定因素，近日中东局势再度恶化，黄金的避险需求增加，推动金价走高。12月29日，上海黄金期货以涨停板开盘，盘中有所回落，主力合约AU0906报收于193.88元/克，大涨4.46%。预计后市金价仍有一定的上涨空间，投资者可以考虑逢低买入。

　　中东局势恶化黄金避险需求增加

　　上周六以来，以色列空军针对加沙地带不同目标进行空袭，截至本周一，此次空袭行动已经造成307名巴勒斯坦人死亡，以色列还有可能入侵该地区。中东地缘政治的不稳定，促使一些投资者购买黄金以求避险，刺激黄金价格的上涨。由于美国一直支持以色列，美国等西方国家呼吁哈马斯停战，而俄罗斯则站在哈马斯这边，呼吁以色列停战，否则将出兵帮助哈马斯。市场担心俄罗斯会借此炒高近期不断下降的油价，以减轻金融危机和油价大跌对于俄罗斯经济的冲击。由于历史的原因，中东局势难以在短期内根本得到解决，一旦后期局势进一步恶化，则对于金价的支撑不可忽视。

　　美元由强转弱金价获得上行动能

　　今年以来，虽然美国政府和美联储先后采取了多项措施刺激美国经济，以避免金融危机进一步深化和对实体经济的冲击，但是目前来看，美国的金融危机仍未结束，甚至有进一步恶化的可能。近期种种迹象表明，金融危机已经从次级债券领域向Alt-A级债券和优级债券、商业房贷、汽车、信用卡等其他领域扩散。美联储的相关报告显示，美国消费者的信用卡欠款已高达9517亿美元。明年美国金融危机有可能进一步深化，美国经济在明年下半年见底复苏的可能性很小。此外，经过最近一次的降息之后，美元已经步入实际“零利率”时代，虽然日元和欧元等其他主要西方货币也在近年多次降息，但是美元对于日元和欧元的利差并未明显缩小。而且，考虑到美国奥巴马新政府很有可能出台大约8000亿至1万亿美元的新经济刺激计划，美国财政赤字将大幅增加，美元的压力很大。为了刺激美国的对外出口，美国贸易保护主义有可能抬头，美元再度走弱的可能性较大。

　　全球经济面临衰退金价避险功能再现

　　万事达信用卡国际公司下属研究机构“消费脉动”公布的初步统计显示，美国今年假日购物季零售业销售总额同比下降4%。美国假日购物季惨淡收场，只不过是美国经济衰退的一个缩影。除了美国，日本和欧元区等其他主要经济体也陷入经济衰退的困境。随着全球经济面临衰退的压力日渐增大，市场对于黄金的避险需求增加。到12月26日，全球第一大黄金ETF—SPDR的黄金持仓维持历史高点775.33吨，反映现货市场的黄金需求强劲。

　　油价跌势暂或减缓金价间接获得支撑

　　国际油价周一一度跳涨5.6%至每桶近40美元,因以色列与巴勒斯坦哈马斯于周末在加沙(加萨)地带爆发武装冲突,令交易商再度关注地缘政治局势带来的中东原油供给风险。阿联酋阿布扎比国家石油公司(ADNOC)表示，将把明年2月穆尔班原油和上扎库姆原油的供给量削减15%。阿联酋执行欧佩克减产协议，对于近期低迷的油价带来一丝暖意。此外，美国联邦储备委员会24日批准通用汽车金融服务公司这家汽车业贷款机构转型为银行控股公司。美国汽车行业危机暂缓，国际油价获得暂时喘息的机会。从技术分析来看，尽管中长期国际原油有可能进一步下探25-30美元，但在35-36美元附近短期有一定的技术性支撑。虽然在商品熊市期间，黄金的保值功能难以体现，但是油价的短期止稳，也在客观上减轻了金价跟随商品市场下调的压力。

　　技术分析显示，截止到12月29日，国内主力合约AU0906日均线已经修复呈现多头排列之势，当日已经有效突破184元/克附近的阻力位大幅上行，后市很有可能进一步上冲205.89元/克的前期高点，如能有效突破，则有望继续挑战214.5元/克的阻力。