行情回顾

　　国际原油大幅下挫，国内燃油震荡回调

　　本周国际原油期货价格基本又是一个单边下跌的状况，原因还是与整个宏观经济环境息息相关。本周EIA公布的供需报告令市场对未来原油需求失去信心，这种对未来需求悲观的心理最终反映在本周的原油价格走势上。本周五NYMEX 1月原油期货合约即将到期，最终以33.87美元收盘，单日跌幅6.5%，创下2004年2月以来的最低结算价。不过，跌势仅限于即将到期的1月合约，而交投最为活跃的2月期货合约则小幅走高，2月原油期货结算价格涨69美分，至每桶42.36美元，单日涨幅1.7%。位于俄克拉荷马州库欣是纽约商交所合约交割点，本周的高库存成本推动了NYMEX 1月和2月原油期货合约价差扩大至创纪录的每桶9美元。如果未来2月与3月合约的价差出现目前1月与2月大价差的情况，那就预示着需求仍会疲软，这对未来国际原油价格会构成更大的下行压力。

　　本周国际原油的走势与上上周的走势很相近，几乎都是单边下挫的。我们仔细观察NYMEX原油期货日线图可以发现自油价跌破55美金关口以来，基本都是突破一个重要的心理位后连续一周下跌，然后下一周开始技术性反弹，最近5周的原油走势均是如此。本周欧佩克成员国决定从2009年1月1日起削减原油日产量220万桶，但是之前各方普遍预测OPEC减产幅度会达到200万至300万桶，这次减产数量在市场预期中，因此此举并没有使油价反弹。本周NYMEX 1月原油期货较上周累计下跌27.3%。

　　本周国内燃油价格排除周五，走势完全可以看成此轮反弹结束，但是周五的这个几乎从跌停拉伸上来的阳线让我们不能非常肯定的判断此轮反弹结束。自上周开始沪燃油开始进入短期反弹格局，此轮反弹主要是由于开征燃油税的消息刺激带动下，而本周前4天的表现可以看成价格反弹后的回调，并且在国际原油的影响下，沪燃油回落是有基本面支持的。然而，周五的燃油走势打破了之前的格局，并且没有贴切的基本面消息来支持当天的走势，从基本面上唯一可以解释周五走势的就是成品油调降虽将吞噬炼油商利润，但受益於国际油价大幅走低，国内炼油商仍有利润空间。中国石油发言人毛泽锋接受路透查询时证实，中国成品油价格调低後，会对公司的收入和利润产生一定的影响，但可能有助於成品油销量的增加。他并指出中国对成品油价格形成机制，可以避免油价倒挂的情况再次出现，保证炼油业务的基本正常经营。

　　 基本面解读

　　库存上涨，基本面偏空

　　EIA公布的库存报告显示上周美国原油库存增加了50万，而战略储备原油库存与前一周持平，从季节性调整角度看，目前商业原油库存有悖于历史。往年这个时期都是冬季用油高峰，而今年库存不降反增，而且是连续十多周时间的增幅，往年很少有这种情况。本周EIA公布的报告中还显示了汽油库存也出乎意料的大幅增加了140万桶，是之前预测的3倍左右。与此同时，在过去的四周内美国国内日均石油需求量为1960万桶，比去年同期下降了4.9%。本周EIA公布报告与OPEC会议正好是一天时间，OPEC减产幅度虽没有出乎预期，但是结果公布后盘中油价一度也冲高过，而在EIA的库存报告公布后，油价立马跳水。咨询机构Oil Movements周四表示，未计入安哥拉和厄瓜多尔的OPEC各成员国，在截至明年1月3日的四周内，石油日均出口料将减少18万桶，至12个月新低。从本周原油价格走势看显然投资者对未来原油需求没有信心，这种担忧压过了OPEC的减产决定。

　　11月美国CPI同比增长率及工厂订单同比增长率

　　本周美国公布的11月份经济数据都显示了当前经济衰退的状况，周一美国劳工部公布了11月份CPI指数，同比上涨1%。美国11月份消费者价格指数(CPI)连续第二个月创出最大降幅，这意味着能源价格下挫以及经济放缓不仅令通货膨胀压力迅速消退，甚至可能导致物价持续下降，出现通货紧缩局面。11月份CPI同比增幅已大幅降至40年来的最低水平。在经济没有出现恢复迹象前，原油下降通道不会改变。本周美国公布的11月份的整体工业产值同比下滑5.5%，已经连续10个月下滑了，其中制造业产值同比下滑7.33%，近3个月同比跌幅幅度逐步增大。另外，11月份美国工厂订单同比下滑5.3%，这是今年来头一次同比增长出现负增长，预示着未来可能还会有下滑的可能。工业产值数据逐渐恶化说明这次金融危机影响的深度之深令人难以想象。另外，本周一美国30年期公债收益率跌穿3%，创历史新低，10年期公债与30年期的公债收益率差距减小，说明投资者把目光都投向相较稳定的债券市场，进一步说明人们对未来的经济没有信心。