铜锌：金融《国九条》刺激沪铜锌高开

     早盘沪铜锌受金融《国九条》刺激而逆LME周五跌势高开。《国九条》的核心影响是未来国内金融信贷将超常增加，市场流动性增强。此外针对期货市场的钢材，稻谷期货品种也在名列之中，预示该两个品种即将上市，以此为契机可能引发整个资本市场对期货的关注，交易在近期可能活跃。对商品价格的影响笔者认为有助于抑制继续大幅下挫，但从时间上来说还没有到经济刺激政策体现的时候，预计最早也要到明年2月春节之后。

     据报道，中国11月铜精矿进口41万吨，较上月41万吨持平。但同比增加4.5%。精炼铜产量为33.02万吨同比下降2.3%，较10月产量29.39万吨增加12.4%。在铜价大幅下挫之后，国内产量继续增加，看来目前铜价对于国内冶炼商来说仍有利可图，经过前几年的高铜价，铜冶炼商在价格大幅下降的情况下能继续生产，其停产界限可能设在平均利润一线之下，而非边际利润。

     从11月产量和精矿进口来看，国内产量未来还将萎缩，但目前的萎缩远远低于预期，因此对数据对铜价仍偏空。