文华财经（编辑 兰兰) --本周沪铜期货宽幅震荡，收盘小幅上涨。主力合约0902周一以周内最低23260元/吨开盘，也是2004年2月来的最低，盘中受到股市上涨和美元疲软推动而震荡上行，最高25480元/吨，周五因美国汽车业拯救方案未能通过而恐慌性下跌，一度触及跌停，收盘24280元/吨。比上周收盘下跌420元/吨，跌幅1.7%.本周铜期货全部合约合计成交3324026手，持仓位326838均为历史新高，反映出市场分歧加大。

　　

　　 主要影响因素分析：

　　 由于政府的注资、担保、降息、返税、投资等救市政策的实施，以及救市政策从金融市场向实体经济转移，市场情绪从恐慌—悲观—理性-乐观。股市探底后震荡、美元开始下行、商品逐渐企稳正反映了这一量变到质变的过程。然而市场仍不够稳定。今日美国汽车业没被拯救的消息在都令市场陷入了恐慌。相信大家还记得美国7000亿救市计划也曾被否决。我们不敢肯定汽车业能否获救，但也十分不赞同过分悲观。

　　

　　 回到铜的自身基本面上。昨日我们分析了铜价为何不像铝和锌一样跌破成本的原因，但也不是说铜价一定不会跌破成本。当前铜价还没到走出独立行情的阶段，这可能要等到市场真正稳定之后。当前铜价仍追随者周边市场的起落。然而市场先跟随股市，后跟随美元，这种主动性的寻找利好的现象值得我们警惕。再看美元，美国高负债、高逆差是压制美元的长期压力。而近期资金回流、去杠杆化等避险买盘动能也开始衰竭，投资者更愿意将资金买入更安全的短期国债，而且部分资金可能会重返商品市场。这使得商品市场受到支持。另外，近期美国和欧洲都效仿中国投资基础建设扩大内需的计划对铜形成长期利好。但短期内铜的供应压力并不会得到有效缓解。云南政府计划收购15万吨铜业难以起到效果。

　　

　　 从现货市场来看，进入12月以来，伦敦库存上升速度放缓，现货帖水程度也有所降低，近几日一度恢复了升水，但整体的供应过剩压力还在上升。由于进口商的谨慎和需求的回暖，国内市场供应偏紧，现货一直保持高生水状态。

　　

　　 从技术上看，铜价在23000一26000一带密集交易区受到技术性支撑较强，但上攻动能同样不足。后期如果没有实质性消息刺激，铜价仍将做震荡整理走势。

　　

　　 建议投资者，长线空单谨慎持有。短线依托5日均线高买低卖，在创新低前不宜加仓。

　　

　　 赵维伟