12月9日瑞银(UBS)发布铝行业报告认为，中国铝市场过剩将持续1年。全球增长急剧下跌伴随中国产能过剩和需求疲软已经导致中国和全球铝过剩。

     瑞银认为，这将持续至2009年底，并预计2009年铝价为每磅75美分，氧化铝价格为每吨225美元，为5年来最低水平。

     中国市场结构导致持续过剩

     即使在全球低迷之前，产能过剩和出口减少政策已经造成国内铝和氧化铝双双过剩。铁铝氧石资源短缺、城市化推动需求增长以及能源消费限制仅仅是暂时性缓解过剩。随着目前需求环境疲软，瑞银认为唯一的解决方案是大规模减产。

     减产不太可能抑制2009年的损失

     随着目前的价格和瑞银预计的09年价格低于中国大多数生产商的生产成本价，该行认为早就应该大规模减产。然而瑞银预计2009年中国主要精炼商和熔炼商将蒙受损失。

     对中国铝业H股(02600)和A股(601600)以及焦作万方的初次评级为"卖出"

     瑞银给予中国铝业H股和A股的目标价格分别为2.50港元和4.40元人民币，焦作万方目标价格为6.00元人民币。瑞银预计这两家公司09年都将为净损失。尽管处于周期性底部，但瑞银认为中国铝业的长期利好包括垂直统一管理，在低迷时期获取资源的能力以及长期市场份额潜在上升。