三、国内外库存持续增加

　　目前伦敦交易所铝库存已经达到了189万吨的高位，并且随着建筑业和汽车业对铝的需求持续萎缩，库存将持续攀升。虽有中铝和美铝的大幅减产，但考虑到未来经济的悲观预期及需求的减少速度，未来供大于求的格局还将愈演愈烈，瑞银(UBS)最新发布铝行业报告认为，中国铝市场过剩将持续1年。全球增长急剧下跌伴随中国产能过剩和需求疲软已经导致中国和全球铝过剩。随着目前的价格和瑞银预计的09年价格低于中国大多数生产商的生产成本价，该行认为早就应该大规模减产。

　　最近有传闻称，中国将取消15%的原铝出口关税以刺激国内的原铝出口，当前预计中国原铝库存量为110万吨，约占中国原铝产量的1/3，如果国内需求继续疲软，国内库存将逐渐流入将近膨胀的LME仓库中，增加国际铝价的压力。

　　四、铝价面临超跌后的修正行情

　　在经历了上周的暴跌后，在成本线以下运行的铝价将迫使铝厂纷纷采取实质性的减产行为来应对。考虑到前期铝厂的电费下调导致铝生产成本下移，目前粗算铝价的平均成本约在12000至13000元/吨左右，最近的反弹行情表明，最近云南省政府的收储计划刺激，铝价在10000元/吨附近有较强支撑，多头可能在10000至12000之间的价区与空头展开拉锯，同时也对前期的较大跌幅进行技术上的修正。如下图：

　　沪铝周线走势图

　　

沪铝周线走势图。（来源：中瑞金融） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　小结：

　　总体而言，铝价中长期内还将面临供应过剩、需求疲软的巨大压力，缺少实质性利多因素的炒作让多头在每一次超跌后的反弹都不能组织起强有力的反击。在当前的空头氛围中，多头的信心明显不足。但成本线以下的铝价必将经迫使厂商实质性减产，随着收储计划的实施以及后期政府针对实体经济的一系列经济刺激政策的推出，铝价下跌空间也相对有限，空头短期内乘势继续打压的动能也将有所减弱，中短期内反复的震荡拉锯或许是市场最有可能的选择。

　　中瑞金融：阿玄