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成本下降 铝价弱势不改
一、11月国内外铝期货价格走势回顾：
沪铝：
2008年11月3日-11月28日，11月沪铝指数价格继续走低。沪铝指数月开盘14170点，最高14250点，最低12650点，收于12660点，较上月收盘价下跌1290点，跌幅达到9.23%。本月沪铝各月份合约总成交量314万手，较上月减少282.5万手，截至11月28日沪铝总持仓23万手，较上月增加5.5万手。截至11月28日沪铝库存小计为199958吨，较上月增加9824吨，库存期货78827吨，较上月减少21162吨。
沪铝指数日线图
LME3月铝：
2008年11月3日-11月28日，11月LME铝大幅下跌。LME铝月开盘2064元/吨，最高2130美元/吨，最低1744美元/吨，收于1766美元/ 吨，较上月下跌了289美元/吨，跌幅达到14.06%。本月LME铝总成交量296.8万手，较上月减少了32.2万手；截至11月28日总持仓量为69.5万手，较上月减少了7602手。截至11月28日LME铝库存为1802950吨，较上月增加299925吨。
LME3月铝日线图
二、近期的基本面：
国内现货铝价状况：2008年11月3日-11月28日，国内铝长江现货价格持续走低，最高13960元/吨，收在最低12500元/吨。
宏观经济恶劣是铝价下跌的根本原因
美国房地产市场自2006年以来无论是房价还是新房开工率都在大幅回落，迄今为止还没有出现企稳的迹象。房屋销售量的大幅下降，导致房价下跌，房地产商减少投资，从而新建住房开工数量下降。
次债危机演变为金融危机后，已向实体经济进一步扩散。美国汽车巨头通用汽车公司已经发出警告称，公司手头的现金也许只能够维持至今年年底，除非美国政府即时出手给予资金援助，并在考虑破产保护的可能。美国制造业自7月和8月连续两个月出现负增长。而稳健的欧洲制造业也急转直下，连续三个月负增长。金融危机正在演变成为一场更广泛的经济危机。根据IMF的最新预测，2009年全球经济增长率为2.2%，而发达经济体经济将出现0.3%的负增长。
美国10月份失业率上升至6.5%，创14年高点。11月15日当周包含在11月份就业报告的统计期间内，当周首次申请失业救济人数预示11月就业人数将再度大幅减少，失业率将进一步上升。而失业率的大幅上升将直接导致消费需求进一步萎缩，经济活动陷于停滞。虽然民主党奥巴马已如愿当选为新一届美国总统，但是必须等到明年开春才能上任，因此美国经济的好转在短期内是很难实现的，这将对大宗商品价格进一步打压。
国内需求疲软加速铝价下跌
在中国的电解铝消费结构中，建筑、交通工具和电力是消费大户。
1.房产新政短期内无法改变行业低迷
2008年前三季度全国商品房销售面积4.03亿平方米(住宅3.67 亿平方米)，同比下降14.9%，增速大幅放缓46.9个百分点；竣工面积2.68亿平方米(住宅2.18亿平方米)， 同比增幅9.7%。总的来看，供需差距缩小。全国商品房销售均价(销售总额/销售面积)3938 元/平方米，同比下降0.2%。其中，住宅价格3715元/平方米，同比下降0.3%，房价自2002 年6 月以来第一次出现同比下滑。
11月15日，在政府公布的4万亿救市计划中，将通过三年多时间，投资9000亿元，增加200多万套的廉租住房、400多万套经济适用住房。而房地产新政也于11月正式执行，政策放松将有利于刺激成交量缓慢恢复，但更理想的刺激需求效果将取决于居民的收入预期、房价、持续降息和银行惜贷倾向、对金融杠杆和房贷优惠利率可接受程度，因此行业并不会短期形成反转。
2.汽车市场低迷
2008 年前三季度汽车业单车销售均价有4.02%的上涨，只是同期单车成本增加幅度达到5.46%，快于售价涨幅，因此单车盈利同比下降4.19%。就行业总的情况看，2008 年前三季度汽车业的主营成本同比增长16.56%，结果导致主营利润同比只增长5.89%，幅度远远低于销量和收入的增幅。在乘用车占比超过70%的情况下，汽车业薄利多销的特征日益显现。
3.巨额投资加速电网建设步伐
1—10月，我国电源基本建设完成投资2455.6亿元，新增生产能力(正式投产)5846.2亿元。电网基本建设完成投资2073.54亿元，电网建设新增220千伏及以上变电容量14763万千伏安，比上年同期多投产3558万千伏；线路长度24121千米，比上年同期多投产866千米。电网的建设一直处于高速发展中，但目前仍然存在结构性失衡和部分地区电网老化的现象，电网的加速建设和改造升级迫在眉睫。
在11月5日，国务院常务会议研究确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施，而“完善农村电网”作为拉动内需的火车头之一，也在十大措施中被提及。今年四季度先增加安排中央投资1000亿元，其中安排40亿元作为城农网建设和改造资本金，电网建设的加速将拉动国内电线电缆行业的发展，从而带动用铝需求，但短期内难以显现效果。
成本降低促使铝价下跌
使用进口现货铝土矿的氧化铝生产成本中，约有65%来自原材料，22%来自能源，其余为维护、劳动力等。随着铝土矿进口价格、海运费、煤炭价格、其他生产原料的大幅降低，国内部分使用进口现货铝土矿作为原料的氧化铝厂的生产成本在逐渐下降，前期生产成本对氧化铝价格的支撑作用荡然无存。目前氧化铝市场已有跌破2000元/吨的报价。在铝价看淡以及铝厂会继续减产的背景下，氧化铝价格会继续向下寻求支撑。
8月份以来，受国际煤炭价格下跌、下游电力行业景气度下降等因素影响，煤炭需求出现下滑，价格有所下降，西部地区的工业用电已经出现下调。 电解铝行业目前的平均成本应该在12500左右。